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边看边涨 | 未来更看好可选消费?

2020年05月25日 17:33作者:边惠宗

机构调仓换股期,个股两级分化加重,这个期间的节奏很重要,存量和减量博弈,顺波操作的价值不大,必需消费处于挖低位补涨过程,整体估值处于历史高分位,不适合追涨。要在下跌中抉择板块和市场的逆波机会。

科技方面,市场风险偏好较低,依然在消化国际关系和美政策冲击,估计在大会过后,政策上对此会有反馈和应对,硬核科技和信创逻辑会再度表现。美再将33家中国公司纳入实体名单,科技施压政策延续。半导体板块长逻辑不变,设备材料国产化继续突进,产业链龙头公司重要性凸显。光刻胶和洁净室挖掘低位补涨过程中,《边学边做》在创元科技2板时分析的,目前4连板成为短期接力龙头。而iPad和PC业务受益于在线教育和远程办公,在二季度这种景气在延续,此前在《边学边做》分析的太极云趋势回档案例春秋电子创出阶段性新高。

市场分化严重,可选消费方面,如汽车、家居、家电由于消费回补,业绩有望提升,全年业绩不一定会像预期的这么差,从近期市场表现来看,市场在Price in这个预期差。

竣工回暖+精装渗透率提升推动建筑装饰及家居需求边际改善。二手房交易回暖、老旧小区改造等也将支撑这方面需求回升。近几年的新房交付的精装修呈现上行的趋势,除了环保、节能、省去后面的二次装修污染等,开发商为了提高利润,在毛坯价格限死的情况下,加入精装修会增加一个新的利润点。B端工程领域绑定大地产市占率不断提升,工程端收入占比越大的公司,1-2年内的报表业绩增速也会更快。精装修是未来1-2年内增速较快的细分赛道之一。受益精装修房渗透率,装配式建筑迎来快速发展。进入5月,家居板块线下门店或陆续开启,内销订单环比明显好转,部分企业5月单月内销数据已同比实现正增长。欧美国家或陆续重启经济,同时出口订单也有望逐渐进入复苏期。

地产竣工在2季度开始持续边际好转,竣工产业链回暖趋势延续。这是因为竣工产业链及家居受疫情压制,需求节奏受影响,但需求最终还会释放出来。此前《边学边做》给出的BVE量能突破案例海鸥住工,处于板块动量前排。(具体分析见视频)江山欧派、帝欧家居等能走出中长期强动量的强趋势,并且筹码锁定的程度像庄股那样高,它们的逻辑在于工程端收入占比较高,近7成,受益于竣工高峰业绩增速快。这种趋势,如果维持常态量回档,那么还有操作机会。家电方面,金莱特的庄股特征更加显著,不看双重动量你是很难注意到它的。

可选消费的新能源汽车链尚未充分表现,但这次下跌之后,它们在后续的行情中很可能会有更好的相对收益。内需逻辑,消费和基建是两个方向,基建则以边际效应更强的数字基建为主,市场风险偏好改善后,它们也会再度表现。

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