红周刊首页>经典战法>正文

消费升级 这个品种将明显受益!

2019年11月05日 17:15作者:袁月 刘洋

随着人们生活水平的提高,我国居民对身高要求越来越高,对长高的需求也更加强烈,且生长激素多年价格不变,人均可支配收入逐年提升。因此,曾经价格昂贵的生长激素治疗,随着人均可支配收入的增加,越来越多的家庭有经济实力购买生长激素。

生长激素是什么?

是由人脑垂体前叶分泌的能促进身体生长的一种激素,为DNA重组人生长激素,具有人体生长激素同等作用。

能促进骨骼、内脏和全身生长.促进蛋白质合成,影响脂肪和矿物质代谢,在人体生长发育中起着关键性作用。

生长激素缺乏症可带来矮小、骨质疏松、肌肉发育不良、易患心血管疾病、性发育不良、易衰老等一系列症状。

目前重组人生长激素已经在FDA获批11个适应症。分别是儿童生长激素缺乏症,慢性肾功能不全肾移植前,HIV感染相关性衰竭综合征,特纳综合征,成人生长激素缺乏症,帕-魏氏综合征所致生长不足,宫内生长迟缓生后持续矮小,儿童特发性矮小,短肠综合征,SHOX基因缺失但不伴生长激素缺乏症的患儿和Noonan综合征。

价格区间

目前国内临床上广泛应用的重组人生长激素的氨基酸序列均与天然人生长激素一致,抗体产生率低,可分为粉针、水针及长效水针三种剂型,即第三代至第五代生长激素。

粉针与水针均为短效剂型,需每日注射,其中粉针平均年治疗费用约3万元,定位低端市场,水针平均年治疗费用约6万元,定位中端市场;长效水针为长效剂型,仅需每周注射,平均年治疗费用超过20万元,定位高端市场。

现状

我国生长激素市场仍处于快速增长期,2012-2018年PDB样本医院销售额年复合增速达18.5%。2017年,生长激素年治疗人数大约在9万人左右。就治疗需求而言,存量患病人群达到630万人。

2018年我国样本医院生长激素销售额为5.1亿元,同比增长14.4%,销售增速下滑可能与企业渠道下沉的销售策略有关。按样本医院销售额8.2倍比例放大(参考金赛药业销售额放大比例。

2018年金赛药业、安科生物、联合赛尔3家国内企业占据97.6%的市场份额,其中金赛药业是绝对的行业龙头,市场占比接近70%,安科生物占比16%,国产生长激素已经基本完成进口替代。

发展前景

我国矮小症发病率达到3%,现有矮小人口近4149万,其中4-15岁儿童约有726万患病(其中病理性占1/3)。按照粉针中标价计算,为85元/4.5IU。每人治疗时间为一年,即365天,可得到每人每年治疗费使用剂量为1277.5IU,治疗费用为2.4万元。

结合每年726万人患病,可得到全年销售潜在市场为1750亿元。假设渗透率为10%,可得到生长激素在中国矮小症的市场规模可达175亿元。经测算美国重组人生长激素使用渗透率2.97%,国内渗透率仅0.95%。从渗透率来看,国内市场生长激素未来还有3倍提升空间。

竞争格局

从剂型竞争格局来看,水针是目前国内的主流剂型,2018年市场份额约66%。其中,金赛药业占比99.98%,诺和诺德水针于18年四季度正式上市销售,占比仅0.02%,此外安科生物水针也于近期获批上市,随着市场导入的完成,二者未来均有望占据一定市场份额。

粉针2018年市场份额约33%,市场竞争相对激烈,未来或将被水针和长效水针替代。其中,金赛药业占比仅7.5%,这可能与公司销售重心集中于水针有关。长效水针2018年市场份额约1%,目前仍为金赛药业独家品种,长效水针市场份额较低主要与金赛药业在2018年以前集中精力开展IV期临床有关;目前长效水针IV期临床已经完成,未来市场占比有望快速提升。

相关个股

长春高新:前三季度公司实现营收54.44亿元,同比增长31.5%;扣非归母净利润12.32亿元,同比增长50.61%。其中Q3单季度实现营收20.52亿元,同比增长76.82%;扣非净利润5.13亿元,同比增长69.56%。我国生长激素市场空间广阔,生长激素销售有望持续高增长。百克疫苗三季度批签发恢复正常,三季度水痘疫苗批签发超过上半年整体水平,预计产量能够满足下半年的销售。此外,公司喷鼻流感疫苗已经报产并计入优先审批,带状疱疹疫苗III期临床有序进行中,未来市场空间值得期待。

安科生物:公司2019年前三季度实现营业收入11.63亿元,同比增长14.24%;非后归属于上市公司股东净利润2.48亿元,同比增长11.83%。报告期内,公司生长激素水针已于9月份获批上市,水针价格是粉针的两倍,预计公司将采取差异化竞争策略,有望迅速打开市场,水针的放量,有望使公司进入新的快速增长期。

[责编:zhanghuayu]

免责声明:证券市场红周刊力求信息真实、准确,文章提及内容仅供参考,网站所示信息出于传播之目的,不代表红周刊观点,亦无法保证该等信息的准确性和完整性,不构成实质性投资建议,据此操作风险自担。