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袁月 | 临近消费旺季 白酒板块逻辑梳理

2019年09月09日 09:29作者:沐恩

板块轮动还将持续

主持人:本周指数比较强,盘面赚钱效应也有所好转。

袁月:上周说了2950点附近是压力,指数想向上突破必须要靠金融等权重的配合,需要放量到2500亿以上,通过观察本周的市场可以看到,也是符合这个逻辑的。就目前而言,只要沪指维持相对高的量能,如3000亿左右,盘面活跃度就会有保障,板块间还会有序的轮动,个股的赚钱效应也会显现的,所以核心还是观察量能的变化。

如果不能持续稳定的放量,指数出现震荡回调也是很正常的,如果符合选股逻辑的个股跟随指数回调,也许又是再次低吸的机会。主要的方向还是科技和消费,如5G、云计算、白酒和不受医保控费的医药等。同时,近期类似军工、猪肉等概念也会轮动。

主持人:近期有关猪肉的消息依旧很多,但对于二级市场的逻辑会不会发生变化?

袁月:猪肉板块之前的文章也说过了,要关注基本面正宗的个股,重点留意出栏和存栏的数据情况。从技术上来说,不要在股价创新高的时候去追买,而是要等连续调整到重要支撑位,配合缩量更安全。

而随着时间的推移,炒作的方向也会进行延伸。比如疫苗和饲料。由于短期内很难研制出有效针对非洲猪瘟的疫苗,所以也就不存在基本面可能爆发的企业,但从炒作的逻辑上来说,对于上市的几家动物疫苗公司,更多的预期在于,如果疫情得到控制,猪的数量就会逐步增加,外加政策和防范意识的提升,无论从心理上还是实际上对于疫苗的需求也会有增加,对于接下来相关公司的业绩改善,市场有所预期。

而对于饲料的催化剂,也和猪的数量增多有关。不过投资者需要注意的是,无论是疫苗还是饲料,炒作逻辑都是猪肉概念的延伸,一旦猪的数量增速不及预期甚至是减少,这二者的炒作逻辑和走势也会变弱。

分清白酒的不同逻辑

主持人:临近白酒的消费旺季,近期板块在创新高后也出现调整,再梳理一下板块逻辑。

袁月:通过中报可以看到,三家高端酒企的业绩增速还是最稳定的,并且也算是高增长,这个方向也是我一直强调的,接下来依旧要重视。之所以高端白酒的业绩能维持稳定增长,主要受供求关系影响,还有就是其特有的属性。

高端白酒算是非标准化产品,不以成本定价,而是消费认知定价,可以满足一些特殊场景,所以高端白酒的意义已经超出酒本身,多存在附加值。而且竞争格局很稳定,茅台带头,五泸跟随。虽然其他品牌也在逐步涉足这个价格区间,但也不是说谁想出高端都可以,这需要历史的积淀、品牌的塑造,是需要时间的,新品牌推出高端酒的不是没有,但市场认可度会很低,消费者更多是猎奇的心里,并不具备普遍性和持续性。

导致高端白酒供不应求的原因主要是产能。因为高端白酒需要更多的老酒,这对于老窖池的数量和建造时间都是有要求的,不是简单的扩产就能实现的。综合以上这些因素,高端白酒未来景气度和确定性在白酒板块还是最高的。

主持人:除了高端白酒,其他价格区间的白酒是什么逻辑?

袁月:与高端相对应的就是低端酒,二者的逻辑或者说生存法则完全不同。生产成本是这类酒企首先要考虑的,主要拼的就是价格和渠道,这种逻辑类似饮料等快消品,更多是满足人们日常饮用,不具备所谓的“附加值”。

虽然价格低,理论上毛利率也会低,但这并不代表没市场,反而这种酒的市场需求才是最广的。相关酒企需要做的除了控制成本,更多是要在渠道上下功夫。一二线城市要有,三四线城市也得有,最重要的是乡镇农村市场更要有。再举个例子,在某省某市某县某镇某村的小卖部里,可以没有茅五泸,但必须有你的产品,这就算是成功,毕竟消费群体不一样。

而对于中高端酒来说逻辑又不同,更多看酒质和扩产能力。这也是目前竞争比较激烈的领域,非高端厂商转型高端比较困难,但进入次高端是比较现实的,主要区间在300-600元。这个区间很多酒企都有自己的主销产品,但纵观全国市场又很难找出极具代表性的产品,所以谁能率先突围就能抢占发展先机。

[责编:zhanghuayu]

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