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乐普医疗:重磅创新产品获批,看好后续成长

2019年04月15日 14:54来源:西部证券

乐普医疗(300003)

核心结论

业绩符合预期,高成长持续:公司发布年报,期内实现营收63.56亿元,同比40.08%,归母净利润12.19亿元,同比35.55%,全年扣非净利10.5亿元,同比23.06%,剔除出于审慎原则计提减值影响,净利同比36.68%,符合市场预期。公司同时公布2019Q1业绩预告,预计期内实现归母净利5.5-6亿元,同比80-100%,扣非净利同比30-50%。

现有产品处放量周期,创新产品上市助力后续发展:分产品看,期内支架系统营收14.13亿,同比21%,保持高于行业增长;阿托伐他汀和氯吡格雷凭借临床+OTC双渠道优势,分别实现143.3%和73.49%的靓丽增速。我们认为集采区域销售占比有限,公司管线丰富,另通过双渠道布局,相比竞品定价优势明显。同时,后续在研新品布局深远,肿瘤线、糖尿病产品稳扎稳打,平台价值有望在未来进一步体现。我们持续看好公司后续成长。

盈利预测及估值:公司业务线条清晰,渠道优势明显,未来三年业绩确定性较高。预计公司2019-2021年EPS分别为0.94/1.25/1.61元,对应PE28/21/17倍,参考可比公司估值对应目标价42元。维持“买入”评级。

风险提示:新产品推广不及预期,产品降价幅度超预期(详见报告末尾风险提示)

[责编:liwan]

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