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产业变迁的投资机遇

2019年03月02日 06:00作者:北京 翁开松

2018年是产业变迁的分水岭。这一年,宣告了靠资金红利、人口红利、工程师红利、流量红利做大产业的增量经济时代已经结束,也宣告了缩量经济和新经济并存时代的到来。

2019年,传统产业持续转型,继续缩量。新产业在快速崛起,新的创富故事徐徐拉开帷幕。股市已经对这样的变化进行了反应,投资的主线也围绕于此。

创新高的公司是产业变迁的风向标

在年初以来的“躺赢季”,有10多只股票悄然创新高,包括中国铁塔、海底捞、视源股份、中信建投、牧原股份、深电南路、景旺电子、光迅科技、东方通信、浙江鼎力、恒立液压、山东药玻、通策医疗等。这些创新高的公司主要集中在5G通讯、新消费、证券、养猪、机械等行业。但大市值的公司,如腾讯、阿里、平安、工行、恒瑞医药等几乎无缘创新高。

其背后的逻辑,是新经济、新消费,是行业反转的龙头公司,是细分领域的龙头公司,正在成为中国经济和产业变迁升级的生力军。中国铁塔是5G时代的基础设施建设者,也是行业垄断者。海底捞是新消费前行者,视源股份是教育和企业服务的新的赋能者,浙江鼎力和恒立液压是中国制造业深耕者的代表,中信建投是中国资本市场重新崛起的一个缩影。

缩量经济下的产业裂变机会

从行业来说,年初以来表现最好的几个行业,是猪鸡、光伏、面板、券商等行业。但板块内个股表现却有天壤之别。

比如养猪,位列“温牧正雏”四大龙头之一的雏鹰农牧,2018年亏损几十亿,可以说到了公司历史上“最悲惨”的时候。但这也预示着行业拐点的到来,行业集中度将大大提升,第一龙头将会更加强大。

在光伏产业,因为行业补贴的滑坡,落后产能得以出清,导演了一场“剩者为王”的戏码,隆基股份、通威股份更是在2018年10月份之前就见底,而在之后的市场大跌中,他们才能特立独行。

在面板行业,京东方虽然是千亿市值,可当日成交额却能达到百亿级,连续两个涨停板,在A股的熊市里做了“有雄心也有熊胆”的事情。在行业内,京东方终于超越三星和LG成为全球老大,改写行业格局。京东方的柔性屏也和华为一起登台亮相,展现给全世界。

在券商行业,在经济下行的过程中,经纪业务的毛利率薄如刀片,一单股票质押不慎,可以让一个小小券商的利润化为乌有。券商行业面临盈利模式的大变革,投行业务、创新业务成了券商业前行的动力。中信证券、中信建投等就是在拥抱新业务中获得市场的认可。

新经济下的全球视野

所谓新经济,一定是全球格局下的新产业和新领域,对企业的管理和技术都要求一个更高层次。

在5G时代,中国铁塔被定义为万物互联基础设施的建设者,行业垄断者的价值被赋予新的内涵,其每个基站点就变成了千千万万个价值点,多点互联,多点数据,公司俨然是未来数据资产的新探索者。

中兴通讯、中国联通、小米、烽火通讯、深南电路、立讯精密、京东方等一批公司正顺势而为,希望在新产业中占据一席之地。

在5G之外,传统汽车向新能源汽车极速过渡,看看传统汽车公司们的业务为何一夜之间呈现断崖式下滑,就会明白他们转向新能源汽车的急迫。无论是锂电池,还是氢燃料电池,巨头们都在大力布局。上汽、比亚迪、潍柴动力等在和大众、丰田、特斯拉一起赛跑。因为行业格局还不明朗,增加了投资的难度。但这个产业的门槛不低,占据“赛道”有利位置的公司成为明日之星的可能性更高。比如潍柴动力拿下了氢燃料电池龙头公司巴拉德的股权,宁德时代与大众、奔驰、上汽建立了稳定的合作关系,比亚迪在轨道领域取得先机等,这些公司都有“独当一面”的架势。

总之,中国经济在2019年步入缩量经济与新经济并存的时代。传统经济中有些行业面临被颠覆,龙头企业数量在变少,同时也是龙头企业新一轮的上升周期。新经济领域,新龙头公司一定是接地气的,拼杀出来的,其间一定是波澜壮阔。■

[责编:caoyanchun]

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