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海通证券:A股常见尖顶圆底 目前估值处于历史底部

2019年01月11日 09:46来源:金融界

结论:①A股已经历5轮牛熊周期,历史上常见“尖顶圆底”。时空对比,目前处于第五轮牛熊周期末期。②顶部尖源于估值奇高,往往超过历史均值向上1-3倍标准差。底部圆源于估值不断消化、盈利反复筑底,典型如02/1-05/6、12/1-14/6等。③目前估值处于历史底部,全球和大类资产对比,A股有优势,战略乐观。圆弧底比较复杂,政策底已经出现,市场底需等流动性的量价指标改善、改革减税、地产政策结构性放松等落地,战术务实。

为何A股常见“尖顶圆底”?

俗话说“病来如山倒,病走如抽丝”,在A股历史上也常常出现“尖顶圆底”的现象。市场见顶之后的调整非常剧烈,而磨底的过程则十分漫长,A股历史大底往往比较复杂,有政策底领先市场底领先业绩底的现象。长一点视角看,16/1的上证综指2638点以来市场处于大震荡筑底阶段,短一点视角看,大震荡筑底步入后期,政策底已经出现,等信号确认市场底。

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