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·鏖战2019猜想7·筛选核心军工股的五大投资逻辑

2019年01月01日 06:00作者:本刊特约 何岩

2018年二季度开始,随着军改落地,军工订单开始出现正增长,三季度继续加速。业绩拐点出现。而军品定价机制改革也是势在必行,也将加速军工企业业绩提升。而这些还只是正常状态下的业绩变化。如前所述,一旦优质军工资产注入到相关资本平台,有关上市公司业绩必将在一日之间出现翻天覆地的变化。

对于军工产业的价值,笔者想特别提示的是,军事是唯一国家级超级产业制度红利,中国社会制度以及产业体制决定,中国产业有很多是在改革中逐步市场化,每一次重大改革,都会释放巨大制度红利。比如,农村土地承包、房地产行业改革,汽车领域私家车、股市领域股改、医药卫生领域医改等。目前,很多产业已经市场化,制度性产业红利已经释放。在战略新兴产业,唯有军工产业尚有海量优质资产没有市场化(大部分以军工科研院所、总装军工企业为载体)。

题材催化剂方面,建议投资者关注军民融合立法、军工资产证券化全面爆发式推进、军工国企改革创新推进、股权激励破冰、军工资产证券化创新模式效应、军事冲突风险等因素。

在充分认识军工行业潜在巨大价值基础上,如何寻找、锁定具体的优质标的是十分重要的课题,我们将遵循五大优先原则进行筛选:第一,防务业务优先:公司主业要有鲜明的军工色彩,重磅打击类武器装备是核心。如,中航工业的战机、航天科工的导弹、中船重工的电子对抗等。第二总装资质与业务优先:拥有高精尖武器总装资质与业务的军工公司优先。第三,国产化赶超替代优先:公司技术与产品有重大创新,全面替代进口打破封锁者优先。第四,重大创新模式军工资产注入优先:有重大优质军工资产注入者优先,打破单纯增发注入资产模式,注入模式有重大创新、注入模式有利于中小股东者优先。第五市值低廉优先:上市公司市值小,预期注入的军工资产质优量大者优先。综合筛选与评估之后,最具“战斗力”的“中国战神”必将浮出水面

(作者系北京中晴资本管理有限公司总经理)

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