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华金证券:中美贸易摩擦再添不确定性 但市场情绪有平稳基础

2018年11月28日 11:20来源:和讯网

投资要点一、市场运行情况及大市判断:

上周一共五个交易日,呈现先涨后跌态势。上周上证综指下跌3.72%,深证成指下跌5.28%,中小板指下跌5.64%,创业板指下跌6.74%。从中信风格分类的股票指数看,金融股指数下跌3.19%,周期股指数下跌5.28%,消费股指数下跌3.39%,成长股指数下跌6.37%,稳定股指数下跌4.00%。上周以中信一级行业分类的板块中,涨幅前5的行业分别是银行、食品饮料、医药、房地产和建筑,涨跌幅后5的行业是电子元器件、综合、通信、计算机和钢铁。

上周美国股市呈现下跌趋势。中美贸易摩擦又现加剧情势,上周末美国更新“301”调查,中美贸易摩擦再添不确定性,美国股市市场情绪边际恶化。上周布油大幅下跌,全周价格大幅下挫6.23个百分点,受特朗普持续向OPEC等石油输出方施压,叠加美国原油库存连续9个月上升,市场担忧全球供应增加和全球经济增速放缓,油价跌至一年来最低水平。油价的连续大幅下行,或使全球通胀增速放缓,美联储加息的节奏和次数或放缓。英国方面,上周末特雷莎梅与欧盟达成脱欧协议,但脱欧协议也引来多位重要阁员不满,英国按协议脱欧的不确定性仍高,英国股市和英镑均震荡。

11月14日发布的我国经济数据现实经济短期有企稳迹象。对于今年最后2个月,我们判断:投资方面,前面几个月我国投资增速主要受基建投资增速回落拖累而下滑,近期PPP项目落地率上升,基建投资相关支出同比提速,基建投资在年末有可能延续反弹趋势,我国投资增速年末大概率上行。消费方面,受企业盈利回落影响,消费上行承压,但受益于个税修正案实施等刺激消费政策落地,消费增速年末有望平稳。外需方面,现阶段中美互相加征关税的影响并不明显,但后续美国对自中国进口的商品加征关税的规模扩大,对我国外需的负面冲击或逐渐加大,中美贸易摩擦态势需紧密关注。货币政策方面,高频数据显示CPI有下行的迹象,PPI有平稳的迹象,预计今年最后2个月我国通胀压力不会加剧,货币政策边际宽松有一定余地。本月上旬发布的央行三季度货币政策执行报告,对货币政策的表述较二季度政策执行报告边际积极。

上周人民币对美元平稳,油价大幅下行或拖累美国加息节奏,叠加美国经济增速已显疲态,美元指数短期大幅上行的可能性较小,短期我国汇率或将平稳。就A股资金面来说,受美国更新“301”调查影响,市场对中美贸易摩擦加剧的担忧上升,上周北上资金净流出21.98亿元,我们认为,短期中美贸易摩擦的负面冲击有限,得益于我国股市估值较低,资本市场开放力度加大,叠加A股市场情绪恢复,A股市场对外资的吸引力持续增加,股市资金净流入的态势预计将持续。

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