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退市常态化开启 *ST长生或成“试刀之作”

2018年11月22日 11:01来源:中国金融新闻网

上市公司重大违法强制退市制度的明确,将有利于市场优胜劣汰机制的进一步发挥,或助力退市常态化成为市场大趋势。近日,沪深交易所正式发布《上市公司重大违法强制退市实施办法》(以下简称《实施办法》),并修订了《股票上市规则》《退市公司重新上市实施办法》等相关规则,完善了重大违法强制退市的具体违法情形和实施程序。

一方面,退市新规明确了证券重大违法和社会公众安全重大违法两类强制退市情形;另一方面,在实施程序上作出相应严格安排,简化退市程序,加快退市节奏,提高退市效率。业内人士表示,伴随着最严强制退市规则的落地,市场投机炒作之风难行,价值投资理念有望回归。

交易所担起退市主体责任

充分落实证监会退市制度改革要求,交易所切实担起退市实施主体责任。

2014年,证监会发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》,建立了针对欺诈发行、重大信息披露违法的强制退市实施制度,极大地震慑了上市公司违法违规行为。

2016年3月,博元投资因重大信息披露违法,被依法依规终止上市,成为资本市场第一家因重大违法被终止上市的公司。这一实践得到市场各方的认可,也为后续改革提供了有益借鉴。

为进一步引导上市公司合规发展,今年7月27日,证监会发布《关于修改〈关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见〉的决定》(以下简称《决定》),要求进一步完善重大违法强制退市的主要情形,强化证券交易所的退市制度实施主体责任。

按照《决定》的原则要求,沪深交易所总结实践经验,对现行退市制度“查漏补缺”,制定了《实施办法》,对重大违法强制退市情形进行了相对类型化、具体化的规范,完善了重大违法强制退市的情形,提高了规则的可操作性。

在业内人士看来,《实施办法》的出台,将进一步提高资本市场资源配置效率,促进市场在资源配置中发挥决定性作用,推进多层次资本市场长期健康发展。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,此次退市新规进一步完善了重大违法强制退市的内容,随着退市制度的不断完善,将来退市常态化将成为市场的大趋势,这对于A股市场来说应该是一剂猛药,有利于从中长期保护中小投资者的利益。

新增“五大安全”违法退市

退市新规严厉打击和遏制上市公司欺诈发行、重大信息披露违法以及涉及五大安全等领域的重大违法行为。

一方面,从证券重大违法退市整个制度设立来看,退市新规主要围绕相关证券市场信息披露违法行为是否影响上市地位。为此,《实施办法》在原来欺诈发行和重大信息披露违法两大领域的基础上,进行了类型化规定,明确了4种重大违法退市的具体情形,即首发上市欺诈发行、重组上市欺诈发行、年报造假规避退市以及交易所认定的其他情形。

另一方面,为回应社会期待,《实施办法》新增了社会公众安全类重大违法强制退市情形。事实上,此前证监会发布的《决定》已新增了涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为,应予退市的规定。此番在退市新规中,交易所进一步明确了这类重大违法强制退市情形。

根据《实施办法》,涉及“五大安全”重大违法的情形主要包括被依法吊销营业执照、责令关闭或者被撤销,被吊销主营业务生产经营许可证,或者存在丧失继续生产经营法律资格的其他情形等。

有分析表示,出现社会公众安全类重大违法行为,表明上市公司生产经营价值取向与其应当承担的社会责任发生严重背离,不仅损害资本市场投资者的利益,更直接影响整个社会的公共利益乃至国家利益。同时,上市公司存在社会公众安全类重大违法行为,往往会被剥夺生产经营的资格许可,丧失持续经营能力,客观上不应也无法再维持其上市地位。

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