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投资是件长期才有意义的事

2018年10月08日 08:38来源:证券市场红周刊作者:王宫

9月完美收官,市场投资者的信心有所恢复。尤其是利好政策进一步落地和新外资将进场预期,都为市场看多未来前景提供了基础。在此情形下,投资者更应该思考好如何参与这个市场,以获得稳定收益。 ——主持人

投资收益的来源概括起来基本就三件事,一是制度性因素,二是价值发现,三是成功的重复博弈。

来自制度性因素的收益在像中国这样相对不成熟的市场比较常见,比如一二级市场估值套利,定增的折价发行等,这些说到底都有由于市场和制度的不完善带来的投资机会。这种投资最大的风险在于未来的风险不可预测,特别是监管规则的变化以及市场的普遍预期。说到底这种机会不会长期存在,制度性的投资机会最终会消弭于市场趋势之中,所以对于普通投资者而言,这种短期的诱人利益最好还是谨慎。

通过价值发现获利是最常见的,我们通常的股票投资、债券投资基本都在这个范围内。这里的价值也不仅仅指标的资产的内在价值,还包括不同资产之间的相对价值。价值发现简单说可以有两种,一是均值回归,就是高估或者低估的资产回归到其本来应有的估值水平;二是价值增长,就是随着时间推移,标的资产价值的正常增长,这可以看做是经过风险调整的时间价值。通过这两个过程我们都可以获得收益,但无论是被市场认可还是企业自身的发展增长都需要时间。

第三种收益来源是成功的重复博弈,这在很多量化策略中很常见,但大家最熟悉的还是股票技术分析。无论是量化策略还是一般的技术分析,说到底都是通过对历史经验的总结与统计发掘规律,并应用于未来的市场。然而并没有一种规律是百试不爽的,最成功的规律也只是提高了胜率或者具有高的盈亏比而已。这种博弈不能保证每次都赚钱,但是对于成功的博弈来讲,只要坚持长期的重复博弈就能获得相对稳定的收益。因此,即使博弈时间是短暂的,有些策略甚至短至微秒毫秒级,如果想取得稳定收益还是需要长期投资的。

投资的利润增长是需要以时间为前提的,这是正确的市场规律,不符合市场规律的投资就有可能面临无法确定的风险,对于普通人尤甚。人生苦短也至少有几十年,我们不妨把投资放的长远些。

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