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申万宏源:经济悲观预期有望修复

2018年09月14日 09:58来源:中证网

7月“宽信用、稳货币”政策组合确立以来,基建增速尚未见显著反弹,市场对政策放松效果预期出现疑虑和分化,基建拐点到底在何处?对此,申万宏源固收研究团队最新报告指出,回顾2008年以来3次稳基建政策的逻辑和效果,基建是对政策反应较快的领域,年内基建反弹概率高,对经济悲观预期有望修复。年内债市收益率U型走势的右侧一竖要来了。

报告称,伴随宽信用政策的推进,越接近年底,基建融资好转的概率也在增加,从历史情况来看,基建投资对融资端的放松最为敏感。年底基建增速有望反弹至10%左右。

该研究团队认为,在市场对社融及基建增速的预期较悲观的情况下,反而要关注基建增速低位反弹拐点提前出现的可能,此外,叠加制造业增速高位、房地产投资增速下行幅度较小,有望带来市场对经济悲观预期的修复。年内债市收益率U型走势的右侧一竖可能要来了,时间点重点关注9月、10月和11月中上旬,10年国债收益率调整高度看到3.7%-3.8%左右。

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