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徐工机械:毛利率有望回升 业绩弹性有望持续提升

2018年09月12日 14:50来源:东方证券

事件:徐工机械发布2018年半年度业绩报告,2018H1实现营业收入239.44:亿,同比增长65.81%;公司H1归属于上市公司股东的净利润为11.04亿元,同比增长100.62%,扣非后归母净利润同比增长111.55%,业绩符合预期并保持高速增长。

核心观点:起重机械依旧强势,市占率稳中有升。积极处理历史包袱,毛利率有望回升。经营质量持续提升,三费再降净利率回升。政策向好可期,基建高弹性品种有望率先受益。

财务预测与投资建议:由于18年工程机械主要品种的持续超预期,公司三费的快速下降及盈利能力的提升,预测公司18-20年EPS为0.26/0.32/0.37元(18-19年原值0.24/0.31元);根据相对估值,给予公司2018年20倍pe,目标价为5.20,维持买入评级。

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