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2000亿美元关税大棒或难重创A股

2018年09月08日 06:00作者:本刊特约 王炜

据外媒报道,美国政府在当地时间9月6日结束拟对中国价值2000亿美元商品加征关税听证会之后,或将迅速宣布促使这一措施生效。按以上说法,美可能对中国2000亿美元商品加征关税。出口做为中国经济“三驾马车”之一,一旦中美贸易摩擦加大,从经济层面来说到底有多大的影响?加征关税出口减缓,上市公司业绩受到影响,A股会不会出现大幅度下跌呢?在笔者看来,2000亿美元征税即使真的实施,对我国经济增长影响也不会达到不可承受的地步,对A股影响也相对有限。因为决定A股涨跌的主要因素在于市场的资金供给与需求,2000亿美元征税对A股的影响更多是心理层面的影响。

征税预期影响集中在心理层面

本周,中美贸易战关税事件再度成为市场焦点。但在笔者看来,即使2000亿美元关税真的落地,对我国经济增长和A股影响也不会如市场预期的那么悲观。

我们可以粗略测算一下数字,2017年中国一年超过12万亿美元的GDP,目前双方互相征收的关税商品金额仅500多亿美元,按25%关税计算,损失125亿美元仅占GDP总额千分之一。即使以2000亿美元商品关税额计算,按25%关税计算,损失500亿美元,也仅占GDP总额的千分之四,对中国整体经济增长的影响不会达到不可承受的地步。此外,2017年中国国内社会零售品消费36.6万亿元,对美出口为2.9万亿元,占比更小,完全不在一个量级。

中国完全有可能通过增加投资或对其他国家出口方式能降低影响,这也就是中国敢于和美国打贸易战的主要原因。例如,降低对美出口比例同时拓展欧盟、拉美、非洲等出口数量,对冲之后影响会小很多。更何况还有通过加大投资拉动经济增长的传统模式。

因此,在笔者看来,即使美国再加征2000亿美元关税对A股影响也不会很大。但是当前的A股已经是风声鹤唳,一旦有利空,就有人扛不住市场的下跌而跟风抛售,又没有新增资金接盘,市场已经走成死循环。

以此来看,当宣布加征关税的当天股市应该会有低开走势。对部分人的心理压力还是挺大的!但是,长期看A股走势的依然是资金供给和需求对比度决定,A股走势不会受短期征税事件影响。

决定A股涨跌的主因是资金供需关系

A股大涨的主要原因是流入资金远大于流出资金,是钱多引发大涨。那么A股大跌的原因就很好理解:缺钱程度较大,因此大跌。

“缺钱”的主要原因是2014—2015年股市过度加杠杆,例如允许融资融券、允许法人股股东抵押、信托银行借通道给私募加杠杆融资等,短期内政策引流资金过度,引发存款过快进入股市。随着第一轮去外场资金杠杆引发市场崩溃,股市资金第一次损伤较大。第二轮去内场杠杆(伞形信托、银行配资等)再次崩盘,资金再次受重创。第三轮熔断继续崩盘资金受伤也很大。三轮崩盘导致存款损失数量级别相当大,一轮牛熊消耗十万亿级别存款。

金融去杠杆,例如P2P、币圈和股市是三大去流动性杠杆的主力,尤其股市去杠杆是十万亿体量(去大股东质押、信托和银行通道、融资融券杠杆),P2P是万亿级别,币圈是千亿级别。存款损伤过大,引发股市的持续疲弱和资金供给严重不足,如果A股没有新增资金进场,未来几年都是熊市格局。

笔者曾经预言创业板未来两三年轻松见1000点,估值过高必然暴跌。近期二线蓝筹为何大跌,依然难以看到止跌迹象,都是资金供给不足的表现!格力、伊利等二线蓝筹仍在不断创新低!主要是前期机构抱团举重,股价过高获利盘回吐。市场资金匮乏逐渐传导到缩板锁仓的举重二线蓝筹板块。机构联盟被打散了,所以二线蓝筹才大跌。9月做空的力量依然是二线蓝筹补跌,也就是说,A股暴跌和美对中国商品征税关联度远不如市场资金匮乏影响大。

用数据说话:尽管7月6日开始中美互相征收340亿美元关税,贸易战已经正式打响,看7月份的中国进出口数据,增速还加快了。7月份,我国进出口总值2.6万亿元,增速由上月的4.3%增加到12.5%。其中,出口1.39万亿元,增速由上月的3%提升至6%;进口1.21万亿元,增速更是由上月的6.0%大幅提升至20.9%;如果是单看中美的7月贸易数据,并没有呈现减速迹象,而且顺差还在继续增加。充分说明对中国商品征税,实际没有太大影响!当然也许征税商品增加到2000亿美元,影响会有所加大,不能排除这种可能性。

就9月份市场而言,部分二线蓝筹又创新低,市场偏软概率较大。当前市场整体杀跌力量不强,空头难以找到一个板块持续的大规模杀跌。例如2月至6月银行大跌对市场冲击力就很大,9月银行小幅盘跌概率存在,暴跌概率较低。

正如笔者之前文章中所言:9月是迷失、波动幅度不大的走势。市场走势依然是“扑腾”,不会大幅下跌,毕竟市场杀跌动能在1月底至8月释放的非常充分!同时三季度去供给侧淘金策略依然值得持续的实施!总体上而言,在笔者看来,加征关税确实会导致市场低开,但是未必能重创A股,仅仅是某个时点上影响一下开盘而已!

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