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情绪修复有待时日 短期仍看震荡磨底

2018年08月09日 10:34来源:中国证券报

昨日上证指数下跌1.27%,报收2744.07点。创业板指数下跌2.14%。盘面上,除去钢铁、石油等周期品种,其他行业板块大多飘绿。而白马权重股也未能延续周二大涨态势,继续回调。

分析指出,当前市场处于“上下可控”状态。一方面,估值水平、政策预期改善趋势等提供底部支撑,指数快速杀跌、强势股持续补跌等,也表明悲观情绪在加速出清。另一方面,从历史看,市场情绪修复、风险偏好提升等都需要较长过程。短期市场将在消化部分不确定因素过程中继续震荡磨底。

强势股处补跌格局

强势股补跌往往被认为是市场的最后一跌。7月底以来,前期的强势品种如贵州茅台、风华高科、恒瑞医药等都呈现出单边下跌态势。格力电器股价已跌入去年7-10月的平台整理区间,青岛海尔股价也基本回到去年10月时水平。

事实上,类似情况在历史也曾多次出现。2005年强势的交运、白酒股自5月补跌,2008年强势的农林牧渔、食品饮料、医药股自10月补跌,2012年强势的白酒、医药、电子股自11月补跌,而当前A股是二季度强势的家电、食品饮料、休闲服务自7月补跌。

“以历史上三轮熊市的最后一年为分析区间(2004-2005年、2007-2008年、2011-2012年),强势股补跌的现象在历次熊市尾声均存在。”中信证券分析师秦培景表示,熊市最后一年的前三季度涨幅居前的40只个股的平均涨幅分别是52%、81%、62% ,这批股票在熊市最后一个季度平均跌幅分别为19%、52%、21%,相对上证综指超额负收益分别为0.3%、14%、16%。

那么本轮强势股补跌到了哪个阶段?广发证券表示,历史强势股的调整幅度看,行业指数和强势个股的补跌幅度通常在20%-30%之间(2008年市场持续走熊使行业调整幅度超过40%),本轮白酒和家电指数自6月中旬起的调整幅度已在20%上下,可见未来继续下跌的空间亦有限。

也有分析人士指出,“强势股补跌”传递出两层意思,一是市场悲观情绪加速出清,二是打破市场原有运行风格特征,防御策略的思路将从行业属性(典型防御行业如消费)转化为真实的安全边际(估值底线),因此短期市场风格多会切换。

需经济数据验证

在政策利好刺激下,上证指数7月20日-24日收出逐级放量的三连阳走势,而进入8月份以来指数却有面临二次探底的风险。

另一方面,尤其是随着前期强势股的持续下跌,市场的整体估值水平不断向下。政策面也不断传来积极信号。市场为何迟迟不涨?

[责编:liwan]

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