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股市是钱堆起来的,不是信心吹起来的

2018年08月04日 06:00作者:本刊特约 王炜

•编者按•

8月2日,市场再度出现大幅调整,三大指数均跌超2%,沪指重回2700点,创业板更是创出三年半以来新低,市场人气骤降。本刊特约作者王炜表示,市场没钱是大趋势,上次牛市消耗存款、企业流动性等体量过大,没有3-5年以上的修养生息无法逆转下跌的主趋势的。本刊特约作者董忠云则认为,市场缺乏整体上行催化,短期估值修复的反弹力度或弱于预期,中期市场结构分化,龙头效应仍将持续。预计下半年大盘仍以弱势震荡行情为主,价值与成长蓝筹由于兼备业绩确定性与估值优势,具有较高的配置价值。

市场没钱是大趋势,上次牛市消耗存款、企业流动性等体量过大,没有3-5年以上的修养生息无法逆转下跌的主趋势。新股民长成需要几年的时间,三年内不需要梦想牛市。现阶段,我们处在去杠杆的大趋势,下跌难以避免。

一轮牛市消耗十万亿

2014-2015年牛市是加杠杆引发外场资金大规模进场,高达十万亿资金的进场才出现的牛市。银行、信托通道允许1∶3以上加杠杆,融资融券实际也是加杠杆,大股东允许质押就是加杠杆,同时几千万新股民开户充值股市2万亿-5万亿,合计最少10万亿资金。短期内进入股市,推高股价引发。

现在两市规模越来越大,一轮牛市没有10万亿资金进场是无法产生牛市的。目前市场已经把10万亿牢牢地挂在高位,请问,哪里来这么多钱进场?每轮牛市突发开户都有几千万人,现在没开户的新股民还有多少?

问了一下各行各业股民,身边至少一半人不看股票,80%的人把牛市赚的钱亏回去或已经大幅亏损。股市满是套牢盘,当我们高喊牛市会来临的时候,不如冷静地思考:哪个层面的资金能进场?10万亿的资金才能撬动一个牛市,去杠杆背景不变的趋势下,哪里有钱进股市?光有信心是望梅止渴,有钱才行。

大量评论在见到三天阳线就谈牛市,真的是对股票投机一窍不通。股票上涨是要钱堆起来的,质押盘相继爆仓,大量信托重仓股崩盘,上市公司经营不善崩盘的到处都是,说明整个市场依然处在快速下跌寻求流动性均衡支撑的下跌期。长期的熊市无法避免!

市场没有可持续的热点

本轮反弹是银行板块率先发动,然后是低价超跌股反弹和钢铁水泥为主导的三波行情。总体上,银行板块有可能是护盘资金所为,毕竟股市大跌对各方影响都很大。但是超跌低价股实际是游资抢钱行为,也就是3-5天从建仓到拉升再到派发,快速进场快速离场,买进就是为卖出的投机行为,是难以持续的交易模式。水泥钢铁因为二季报业绩超好,有资金套利利好。熊市背景下,水泥钢铁市盈率被定义在5-7倍,一旦上涨获利盘就会吐,多头也不敢拉高太多,推高太多市场缺钱无法出场,也是短线行为。

总体上而言,这次反弹实际是持续下跌近半年,跌幅过大,游资根据突然转向为靠投资拉动经济的财政政策利好,进场短平快操作,套利钢铁、水泥板块利好和抢钱超跌低价股的行为,根本不具备长期性和持久性。

整个市场缺乏长久时热点,典型的熊市反弹交易手法,依然是超级大熊市暴跌后的反抽行为。

创业板估值过高未来暴雷不断

整个创业板估值依然过高,未来应该会向主板看齐,大量创业板股票价格会跌倒10元以下,1/3创业板个股股价会是个位数。创业板和主板同样是大熊市背景,不少创业板市盈率依然在40倍左右,未来同样将以10倍市盈率给予估值,下跌空间巨大。

大量新股走出持续下跌,主因是上市初期股价过高,估值过高。新股上市极高的估值容易大规模地吞噬流动性,而创业板的新股多的高估值特性注定该板块将成为重灾区。股市流动性越来越弱,通俗的说就是:活钱越来越少。创业板的高股价是最大的风险,未来三年创业板轻松跌破1000点。

成交金额不断衰竭的可悲

地量是否代表地价?有句俗话“地量地价”,这句话可信吗?在笔者看来,不可信,就像支撑和压力不能炒股一样,如果支撑和压力能炒股,股票就不会暴涨也不会暴跌。支撑和压力是在以前历史背景下,在某个位置有较大买盘和卖盘力量存在。当前如果是牛市转为熊市或熊市转为牛市,以前的买卖力量就发生巨大的改变,支撑和压力就会荡然无存。

地量是在当前背景下,市场出现地量。但是现在的背景可能和以前完全不同,现在是资金被套过多,没有流动性,即没有多少人能进行买卖股票出现的地量,和以前牛市或震荡市背景不同,地量未必是做空力量的耗竭,反而可能是做多力量的耗竭。无法确认地量一定会有低价,因为地量之后还可以有更低的地量,这是一个变动的函数。低价也可以不停的变低,地价就无从谈起。

很多俗话是不炒股或炒股失败者总结,不能用于做实盘。地量地价、压力支撑、横有多少竖有多高、练习止损等,都是失败者总结的经验。股票是没有支撑和压力的,“地量地价”是在当前背景不变下有可能出现的,如果市场背景大变,地量之后还会有地量!

当前市场,以上证指数为例,成交金额越来越少,同时大跌放量比上涨阳线放量级别大很多,整个市场处在杀跌力量远大于做多力量背景下。近期上证缩量不过是资金被套过多、无人交易的表现,没有流动性支撑的市场很容易陷入下跌死循环!

综上所述,整个股市未来三年难有牛市,只有反弹。主因就是钱没了,股市还要继续波动下去,不下跌咋整?

(本文作者系佳盛投资总经理)

[责编:caoyanchun]

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