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主营产品景气提升 新产能投放提供未来增长动

2018年04月16日 09:06

三友化工(600409)

事件: 三友化工发布 2017 年年报,报告期内实现营业收入 201.96 亿元,同比增长 28.17%;实现营业利润 26.06 亿元,同比增长 135.88%;实现归属上市公司股东的净利润 18.89 亿元,同比增长 147.63%, 实现每股收益0.97 元( 按最新 20.64 亿股的总股本计,实现摊薄每股收益 0.92 元),每股经营性净现金流 0.71 元。

其中第四季度实现营业收入 52.90 亿元,同比增长 17.12%;实现营业利润6.19 亿元,同比增长 106.82%;实现归属上市公司股东的净利润 4.25 亿元,同比增长 120.74%;折合单季度 EPS 为 0.21 元。

维持“买入”评级。 三友化工 2017 年业绩同比大幅增长,主要由于公司纯碱及有机硅行业景气上升,盈利能力提升。

三友化工是粘胶短纤、纯碱、有机硅、氯碱多联产一体化的综合性企业,纯碱规模全国第一,粘胶短纤、有机硅产能均位居全国前列, 且产品品质、生产效率均处于行业领先地位。公司主营产品盈利良好,产业链一体化优势突出, 公司粘胶短纤 2018 年预计新增 20 万吨高端差别化产品,有机硅下游制品种类持续完善, 未来成长空间较大。我们调整公司 2018-2019 年EPS 分别至 1.08、 1.19 元,并引入 2020 年 EPS 为 1.31 元的盈利预测,维持“买入”评级。

风险提示: 行业竞争加剧风险,新项目投产不及预期风险,下游需求下滑风险。

[责编:lvxianwei]

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