红周刊首页>周刊速览>面对面>正文

一只股票里的天时地利人和

2018年04月14日 06:00作者:本刊特约 羽者

不知道从什么时候起,“选股是个技术活,同时也是一个体力活”的话就流行开了。这话不错,因为一只股票里就有“天时地利人和”,它们对应的因素包括“政策及系统性风险、行业选择、个股选择”三个关键问题,但不限于这三个问题。

必须关注的三重因素

第一重因素,政策。与欧美市场不同,A股有相当的独特性,政策的力量在市场中起决定性作用。获取政策信息的途径非常多,2018年的政策风向来自十九大和2018全国两会中频繁提到的“高质量”、“创新”、“新经济”、“新技术、新业态、新模式”等关键词。

当前市场最关心的中美贸易战,看似危机,实际危中有机,投资者必须两手准备。

第二重因素,行业。有政策关照,又有巨大增长前景的行业容易出现新商业模式、新龙头。研究行业要先从行业细分开始,然后追踪政策文件、研究报告、科技新闻、行业论坛等,从而了解行业的发展阶段、行业细分领域、市场规模情况等。这往往决定了我们对这个行业相关个股究竟是采取研究跟踪、还是要参与或者是放弃。以智能手机为例,这个行业发展不过十多年,由智能手机派生出的网络音乐、游戏、移动支付等,催生了一系列互联网龙头。而今,智能手机逐渐接近饱和,但是汽车智能化(无人驾驶)又应运而生了,普通小汽车正转变成一个移动的超级交互平台,那么这是否意味着智能汽车(无人驾驶)拥有了更大的产业发展潜力呢?

第三重因素,个股。首先要了解上市公司的行业地位、高管素质、企业的核心技术,比如技术团队组成、是否有行业领先技术甚至是惟一的技术等。同时要对公司的竞争对手要像熟悉公司一样熟悉它。有了这些了解,才能进行估值对比。

此外,要有财报解读的能力。对公司的产品组成、ROE、PE及PEG、营收增长率、研发占比等了解详尽,并能找到异动指标和趋势。

非典型案例

接下来,我介绍一下自己投资Q公司的非典型案例,来进一步说明如何运用以上方法。

去年底,Q公司对宇视科技进行了收购。宇视科技原来是从华为3COM公司的一个子公司发展起来的安防行业巨头。2016年数据显示,宇视科技视频业务占有率在全球视频监控市场排名第七,国内市场排名第三。今年三月份央视的《大国重器》栏目专题报道了宇视科技的高端监控产品。这足以说明宇视科技的产品力、品牌力和技术力。今年国家大力推广的雪亮工程,又为宇视科技的业绩继续高速增长提供了助力。最近,英特尔起诉宇视科技知识产权侵权一案,把公司推向了火山口。被巨头盯上,我们更加可以认定宇视科技不一般。

再看Q公司,这家企业主营智慧交通,在北京有无人驾驶路测场地。公司在智慧交通领域拥有先发优势,面向无人驾驶领域布局V2X(车对车的信息交换)。立足于智慧交通领域的长期建设,公司在V2R(汽车对路侧设备的信息交换)和V2I(汽车对基础设施的信息交换)先发优势显著。在无人驾驶领域,公司的V2X技术上已经完成了为V2X设备路测的RSU的设备研发以及车载设备OBU设备的研发。公司目前是5GAA中国区的成员之一,并牵头成立北京智能车联网产业创新中心。而这一块,刚好又符合我们上面行业精选的无人驾驶方向。

Q公司和宇视科技的结合,属于强强联手,将迸发出巨大的市场活力,产生更有颠覆性的解决方案和产品,并最终会带来业绩爆发。

在估值方面,宇视科技2017年营收31亿元,同比增长50.5%;实现净利3.9亿元,同比增长155.5%。Q公司2017年快报显示,公司实现营业总收入272457.46万元,同比增长16.19%;归母净利润38106.31万元,同比增长13.45%。

由此可以看出,两家公司利润相当,体量差不多。2017年Q公司的平均市值大概在170亿左右。那么,我们可以认为宇视科技的市值也应该在170亿左右。两家公司合并后的估值应该在340亿左右,但是即便是按照增发后的总市值计算,Q公司也仅仅只有237亿元,偏离正常的340亿估值较大。

如果考虑以上两家公司合并不仅仅是1+1那么简单,而是产业链的扩大、技术的融合、实力的加强,市场对于其市盈率容忍度将提高,这意味着其预期市值比目前市值起码应翻一倍。那最直接的,股价也应该有翻倍的可能。

这就是我介入Q公司前后的方法。

[责编:caoyanchun]