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比亚迪云轨无人驾驶系统发布 智能汽车驶入发展黄金期

2018年01月11日 10:22来源:证券市场红周刊

昨日,一列全自动无人驾驶的比亚迪云轨行驶在银川市的空中轨道上,这标志着中国首条实现无人驾驶的跨座式单轨线路正式通车运行,比亚迪银川云轨成为全球首条搭载100%自主知识产权无人驾驶系统的跨座式单轨。

2017年12月以来,比亚迪接待多批次机构调研,其中在谈到云轨项目时表示,目前与公司签订云轨项目的城市大概有20个左右,在建的项目已经有7-8个,分别是济宁、安阳、广安、汕头、蚌埠、深圳、桂林和淮安等,预计2018会相继完工通车。与此同时,公司也在积极拓展国外市场,目前与菲律宾、埃及和摩洛哥签订了意向合作协议。

无人驾驶一直在持续升温中。早在去年12月2日,全球首个商业化的无人驾驶公交线路——由安凯客车制造的纯电动公交车搭载了“阿尔法巴智能驾驶公交系统”在深圳运行成功。

“多家汽车企业对无人驾驶、智能汽车的研发进程加速,加上政策支撑,该产业有望进入快速发展的黄金期。”华金证券分析师蔡景彦表示,今年1月5日,国家发改委公布《智能汽车创新发展战略》(征求意见稿),从战略态势、战略纲领、战略任务、战略保障四个部分阐述我国发展智能汽车行业的整体规划和框架,提出到2020年实现智能汽车新车占比达到50%,中高级别智能汽车(L3-L4)实现市场化应用。

    相关个股:

    四维图新:车载芯片多领域存机遇 高精度地图深入布局

    杰发科技重组完成,“芯片+算法+软件+地图”布局打造完成

    2017年3月四维图新正式完成杰发科技100%股权的收购,杰发科技重组事项的最终完成也标志着四维图新产业链进一步延伸到关键的汽车芯片环节,助力公司将高精度地图、人工智能和芯片的结合,完成了“芯片+算法+软件+地图”的全面业务布局。杰发科技2016-2018年分别承诺利润为1.87亿、2.28亿、3.03亿,2016年杰发科技实际完成净利润为1.96亿。

    车载芯片多领域存机遇,高精度地图深入布局切入自动驾驶

    车载芯片市场长期以来被国外汽车电子大厂把控,杰发在IVI芯片领域凭借其优质的性能和亲民的价格已经证明了国产厂商的生存能力,在诸多新的芯片领域,杰发同样有利用自身优势获得弯道超车的机会。本篇报告针对杰发目标进入的AMP、MCU、TPMS等芯片市场进行了详细分析,AMP、车身控制MCU等属于小芯片大市场国内厂商鲜有涉及,有望率先从杰发擅长的后装市场打开突破口,TPMS芯片有望受益于政策红利,我国胎压监测装配强制政策的出台将刺激上游芯片市场的需求。国内汽车电子产业正快速发展,汽车芯片国产化大势所趋,杰发作为国产汽车电子领域领先厂商无疑也将获得较好的发展契机。

    公司将高精度地图作为核心竞争力和切入点切入自动驾驶领域,并基于此来进行拓展,补全能力。公司在高精度地图领域已经完成深入布局,先发优势也将在未来充分体现,公司高精度地图+芯片+算法+系统平台的自动驾驶核心能力有望持续提升。预计公司17-19年EPS分别为0.20元/股、0.29元/股、0.37元/股,按最新收盘价计算PE分别为136、92、72倍。公司目前基本完成了从地图到智能汽车较全面的布局,在相关技术、产品持续加大研发投入,看好公司中长期价值,维持“谨慎增持”评级。

    风险提示

    与杰发科技整合不达预期的风险;杰发科技在前装市场面临激烈竞争;地图为主的原有业务新布局利润落地未必很快;估值当前无明显优势。(广发证券)

    中科创达:收购MM Solution 加码视觉领域

  

    2017年12月4日,中科创达发布关于收购MM Solution AD 100%的股权的公告。本次交易的初始交易对价是3100万欧元,其中初始基准交易对价为2,450 万欧元,"陈述与保证"托管账户的金额为400 万欧元,"业绩"托管账户的金额为250 万欧元,最终实际支付的交易对价将根据《股份购买协议》约定的价格调整机制确定。收购完成后,中科创达子公司AchieveSky Europe SARL("欧洲天集")将拥有MM Solution 100%股权,交易完成后,原有董事将会被免除职务,仅原CEO会保留荣誉董事会主席和顾问身份。

    评论:

    MM Solution 是一家领先的提供移动端视频解决方案的公司

    MM Solution 成立于2002 年,是从Daisy Group 分离出来的,位于保加利亚。公司是高通及德州仪器的战略合作伙伴,也是一家领先的移动和工业图形图像技术企业。公司的主要产品是移动端(包括智能手机、平板和电子书)的2D 与3D视频解决方案,其解决方案已被应用在超过2.5 亿支手机中。目前,公司拥有240 名工程师。

    中科创达看重的是MM Solution的技术储备

    根据披露的信息,MM Solution 2017Q3 财务数据与2016Q3 相比降幅较大,其中营业收入同比减少31%,净利润同比减少43%,经营性现金流同比减少24%,因此,本次收购并不会是财务投资。考虑到保加利亚整体市场很小,以及中科创达在芬兰已经设点,我们不认为这次收购是为了进入欧洲市场。再加上中科创达将之前的管理层悉数清空,我们认为,本次收购,是为了获得MM Solution 强大的技术贮备和工程师,以及其积累的客户资源,从而有效提高中科创达视觉研发能力、整体解决方案和产品研发能力,提升公司在全球嵌入式视觉及人工智能领域的市场地位。

    本次交易会增厚中科创达EPS,基于中科创达在人工智能终端市场上的潜力,给予"买入"评级

    由于本次交易不涉及发行股票/债券进行融资,因此本次交易会增厚中科创达EPS。同时,我们将披露的2017Q3 财务指标*4/3进行年化处理后,我们发现,本次收购的PE 为7.4倍,显着低于目前中科创达wind 一致2017E PE94.3 倍。根据我们的预测,预计公司17-19 年收入分别是11.02/16.31/22.02 亿元,同比增长30.0%/48.0%/35.0%;归母净利润分别是1.39/1.92/2.58 亿元,同比增长15.4%/38.5%/34.2%;EPS分别为0.34/0.47/0.64元;对应PE分别为102.7/74.2/55.2倍。

    公司目前市盈率较高,但是我们认为公司作为核心的智能终端系统厂商,同芯片以及终端厂商都有紧密合作,在人工智能爆发的阶段,公司在系统以及算法优化方面的能力将显着收益,基于公司在终端上的业务潜力,给予"买入"评级。

    风险提示:本次收购尚待批准,存在不确定性;视觉领域竞争激烈。(国信证券)

[责编:wangjingying]

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