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铜价连续走强 相关投资机会值得关注(受益股)

2017年12月28日 10:13来源:证券市场红周刊

  近期,期货市场铜的涨势十分凌厉。12月8日以来,沪铜1802合约已涨超7%。外围市场,伦铜更是从12月6日起连续涨超10%。A股方面,概念股也开始走强。

分析人士指出,供给方面,智利铜矿工人罢工的预期加剧了市场担忧;铜精矿供应偏紧使得新增冶炼产能带来的电解铜增量有限;中国废铜进口政策也在一定程度上影响了废铜的供应。需求方面,美国房地产数据好于预期,且美国税改有望进一步拉动GDP,同时欧洲经济也持续复苏,总体而言全球宏观经济企稳回升,这将带动铜需求。此外,美元指数近期走势偏弱,有助于铜价上行。

展望后市,中期来看,铜价有望延续偏强走势。

    相关个股:

    江西铜业:江西铜业交流简要

    事件:

    近日调研江西铜业,本文主要做与江西铜业交流的简单纪要,并包含我方作者观点。交流简要难免有疏漏和理解分歧,不代表江西铜业官方观点。

    评论:

    1、享三年期税收优惠政策

    母公司自2017 年起至2019 年将连续三年享受国家关于高新技术企业的相关优惠政策,按15%的税率缴纳企业所得税(原所得税执行25%税率)。公司2011-2013 年为高新技术企业,之后中断三年。

    2、废铜政策不影响产量

    粗杂铜一年采购量30 万吨。包括粗铜和废杂铜。以前废杂铜十万吨左右,现在七八万吨。废铜政策对国内废铜供应有影响,但是对公司影响有限。

    3、收购江西黄金股权

    公司拟收购江西黄金股份有限公司60%权益,对价2,3625.6 万元,分三期支付。江西黄金为江西黄金资源整合平台,目前尚未正式开展业务。江西黄金资源整合平台作用的发挥仍有待中央政策落地,如矿产资源权益金制度改革方案等。

    4、六大矿山贡献公司主要利润。

    除矿山外,其他业务利润相对稳定。主要利润来源还是要看自产矿。自有矿根据经营目标来调整保值方案。其中,德兴铜矿贡献80%的产量。

    5、下游加工

    90%是铜杆,其他还有铜管、铜箔、铜线。目前铜杆加工费不到1000 元/吨。铜箔盈利很好,目前产能1.2-1.3 万吨,去年铜箔盈利6,000 万元,今年上半年实现净利润66,702 万元。

    6、推荐逻辑

    国内铜资源公司估值最低,铜价格弹性最大的投资标的。2017 年利润大幅改善,所得税优惠政策增厚净利润,预计2017 年将实现净利润26.8 亿,对应市盈率A股19.6 倍,港股10.8 倍,均处于历史低位。

    风险提示:铜价不及预期、城门山铜矿和银山铜矿项目进展不及预期。(招商证券)

    云南铜业:铜价上涨仍有支撑 主营业务进一步加码

   

    铜价上升,公司利润明显增厚。本期由于有色金属价格上升,年初至今LME铜均价6063.1美元/吨,同比上涨28.2%。沪铜均价48397.4元/吨,同比上涨31.7%。铜价上升,公司利润大幅增厚,前三季度实现营业利润3.43亿元,同比上升594.3%。预计铜的供需未来大概率将处于紧平衡或者紧缺状态。公司作为行业龙头,有望持续受益。

    财务费用下降,合营联营企业盈利增加。前三季度公司销售费用、管理费用、财务费用分别为2.66亿元、4.75亿元、3.79亿元,同比增加6.82%、1.42%、-20.44%。受益于金属价格上涨,公司对联营企业和合营企业的投资收益同比上涨149.05%。

    铜价上涨仍有支撑,公司完成易门铜业全资控股。供给方面,国外铜矿罢工事件使得上半年铜矿产量小幅下降。根据WBMS发布的报告,今年1-8月份全球铜市供应缺3.2万吨。国内今年1-8月进口精铜比去年同期减少了47.8万吨。需求方面,需求端数据普遍好于市场年初预期,目前来看铜的供需大概率将处于紧平衡或者紧缺状态,四季度铜价上涨仍有支撑。近年来易门铜业产量规模、盈利能力逐步提升,呈现较好的发展态势。公司拟出资1.18亿元收购母公司云铜集团所持的24.70%股权,以此理顺投资关系,优化管理模式。收购完成后,易门铜业将成为云南铜业的全资子公司,主营业务进一步加码。

    盈利预测及投资建议:预计公司2017-2019年归母净利润分别为3.52、5.27、6.57亿元;EPS分别为0.25、0.37、0.46元,以2017年10月31日股价对应P/E为55.64、37.13、29.79X,给予买入评级。

    风险提示:铜价大幅下跌,矿山安全环保风险(东北证券)

[责编:wangjingying]

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