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港珠澳大桥即将通车 大湾区建设进入“快车道”

2017年12月28日 10:06来源:证券市场红周刊

    据媒体报道,目前港珠澳大桥已进入收官阶段,计划于今年底整体具备通车条件的港珠澳大桥正进行全面交付验收。另据港珠澳大桥上的通车倒计时牌显示,大桥将于2018年1月1日正式通车。随着港珠澳大桥通车时间临近,粤港澳大湾区建设进入了“快车道”。粤港澳大湾区规划已基本定稿,准备报国务院审批,争取年底公布。

在今年12月18-20日中央经济工作会议中,粤港澳大湾区被列入2018年重点工作。此前,国务院总理李克强2017年3月在《政府工作报告》中提出,研究制定粤港澳大湾区城市群发展规划。专家表示,中央经济工作会议将“粤港澳大湾区建设”提到年度议事日程,标志着粤港澳大湾区战略规划将进入正式实施、全面启动的新阶段,同时也意味着未来粤港澳经济一体化,将在制度体系、基础设施等众多方面发生质的提升。建设世界级城市群,综合交通体系是基础,而这恰是国家顶层战略设计下的粤港澳大湾区的重要竞争力。而港珠澳大桥在珠江口形成了连接深港、广佛和珠澳三大经济圈的闭合快速路网,形成粤港澳大湾区城市群空间结构的重要骨架,充分打开了大湾区发展的想象空间。

    相关个股:

 

    盐田港:主业稳健经营 湾区雄安主题双驱动

    盐田港发布2016 年年报及2017 年1 季报。2016 年公司实现营业收入2.84亿元(+14.0%),毛利率上升至50.1%(+0.1pct),归母净利润3.52 亿元(-19.2%),EPS 为0.18 元,公司拟每10 股派发现金红利0.16 元(含税)。2017 年1 季度公司实现营业收入0.79 亿元(+27.3%),归母净利润0.80 亿元(+6.2%),EPS 为0.04 元。

    收费路桥扩建项目投产,助力公司业绩稳定增长。2016 年公司实现营业收入2.83 亿元(+14.0%),其中交通运输业务收入2.47 亿元(+16.66%)。公司控股的惠盐高速本期车流量3595 万辆(+13.77%),除自然增长外,主要是受益于惠盐高速惠州段扩建项目投产运营。公司归母净利润下降19.2%,主要是2015 年确认盐田坳隧道经济补偿款1.31 亿元,剔除该因素后,公司扣非归母净利润实现+3.2%小幅增长。

    港口高速仓储三维一体,投资收益是利润主要来源。公司除了主营的公路运输收费和仓储物流业务外,还持有盐田国际(I、II 期)29%股权、西港区码头35%股权、曹妃甸港35%股权。联营公司的投资收益是公司利润的主要来源,2016 年、2017 年1 季度投资收益占利润总额的比例分别达到77.19%和78.47%。

    湾区雄安主题双驱动,投资收益有望大幅提振。根据规划,雄安新区第一期将于2020年建成,由于新区基础建设较为薄弱,短期内对矿石、钢材和机械设备需求较大,将对津冀地区港口产生长久的提振作用。公司持有曹妃甸港35%股权,有望受益于曹妃甸港业绩提升。此外,国务院工作报告首次提出制定粤港澳大湾区城市群发展规划,大湾区是我国“一带一路”战略的重要补充,对外开放步伐加快将有利于实现贸易一体化,利好港口行业。公司参股盐田国际集装箱码头等公司,未来投资收益有望较大提振。

    投资建议:我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.185元和0.192元。考虑到主题催化,给予公司“增持-A”评级,6个月目标价9.27元,相当于2017年50倍动态市盈率。

    风险提示:港口吞吐量下滑,参股公司净利润下降等。(安信证券)

    世荣兆业:业绩大幅增长 业绩亟待重估

    结转加快,业绩大幅增长。公司前三季度业绩处于半年报业绩指引中枢,符合市场预期。第三季度业绩大幅增长,主要源于报告期内碧水岸2-3 期进入结转周期,商品房结转面积大幅增长。年底公司蓝湾半岛6-8 期也将进行结转,全年业绩高增长无忧。

    毛利改善+费用管控,盈利能力提升。前三季度公司毛利率51.8%,同比大幅提升16.6 个百分点,我们认为主要由于结转项目单价偏高,提升了盈利水平。同时,报告期内公司费率大幅下降,三费率同比下降了7.8 个百分点至8.7%。其中,销售费用率2.8%(-2.9pp),主要系销售佣金减少所致;财务费用-1.6% (-3.9pp),主要系公司费用化利息费用减少所致。毛利率的改善和费用的有效管控,共同促使销售净利率高达25%,加权平均ROE21%,盈利能力大幅提升。

    深耕珠海市场,受益粤港澳大湾区发展。公司作为珠海斗门重要的房地产开发企业,深耕珠海市场,取得了良好的业绩。?粤港澳大湾区?概念被列入国家经济发展战略,公司所处的珠海市,是内地与澳门连接的重要窗口,在粤港澳大湾区中处于重要地位。?粤港澳大湾区?城市群的发展将有力带动珠海市房地产市场和公司业务的发展。同时,公司主要项目集中在珠海西区,而珠海的城市规划一直在往西发展,受益于此,珠海西区的房地产市场有望持续繁荣, 公司有望在此区域长期保持有力的竞争优势。

    项目储备丰富,业绩持续增长有保障。公司目前在珠海的项目除了正在结算的碧水岸2-3 期,即将进入结算的蓝湾半岛6-8 期外,还有井岸大观花园、蓝湾半岛9-11 期、翠湖园二期等待结算项目,项目储备丰富,业绩持续增长有保障。

    盈利预测与投资建议。预计2017-2019 年EPS 分别为1.04 元、1.6 元、2.18 元,公司储备货值丰富,深入布局大湾区,业绩弹性较大。给予公司2018 年8 倍估值,对应目标价12.8 元,首次覆盖,给予“买入”评级。

    风险提示:结算进度或低于预期,房地产调控政策或加码。(西南证券)

[责编:wangjingying]

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