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环氧树脂价格持续走高 相关公司盈利有望改善

2017年12月07日 10:04来源:证券市场红周刊作者:王晶莹

    近期环氧树脂市场价格持续走强。据卓创数据显示,12月6日液体环氧树脂报价27400元/吨,近七日价格累计上涨850元/吨,涨幅逾3%,且11月以来已上涨28.9%。固体环氧树脂价格已创下2012年以来的新高。

在环氧树脂报价不断上涨的同时,中国证券网记者还发现,环氧树脂产业链上下游产品价差不断扩大,数据显示,上游产品环氧氯丙烷价格由7月份的7600元/吨上涨至12月6日的16116元/吨,环氧树脂与其价差由5000元/吨不到扩大到目前的10000元/吨左右。

随着国内环保力度不断加大,安徽南部、京津冀及周边地区“2+26”个城市对于冬季大气污染治理严格,环氧树脂生产企业整体开工较为不足,市场面货源相对紧张。此外,近期以来原材料环氧氯丙烷、双酚A价格持续上涨,进一步推升环氧树脂价格。在原料价格上涨及环保减产压力下,环氧树脂供需持续转好,相关公司盈利将改善。

    相关个股:

    阿科力:打开一字涨停 累计上涨485.32%

    新股阿科力(603722)今日首次打开一字涨停板,截止(09:26),最新报价为65.79元,较发行价上涨485.32%。该股10月25日上市,首日如期上涨44%之外,随后连获14个一字涨停板。

    阿科力发行价11.24元,发行市盈率22.98倍,发行股份数量为2170.00万股,其中网上发行868.00万股,占本次发行总量的40.00%。公司主营业务为丙烯酸树脂、聚酯树脂、脂环族环氧树脂、改性环氧树脂、脂肪胺、聚酯光学材料的研发、生产、销售;国内贸易(不含国内限制及禁止类项目);自营和代理各类商品和技术的进出口业务(但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外)。(依法须经批准的项目,经有关部门批准后方可开展经营活动)(证券时报网)

    宏昌电子:环氧树脂国内领先 募投项目定位高端提升竞争力

    公司是国内领先的电子级环氧树脂生产厂商。环氧树脂主要用于电子电气、涂料、复合材料等行业,其中粉末涂料达39%,电子电器占比30%,复合材料占比22%。公司目前环氧树脂产能达7.3万吨,分为阻燃型、液态型、固态型、溶剂型环氧树脂。阻燃型环氧树脂为公司的拳头产品,2016年阻燃型环氧树脂营业收入占比57%,主要应用于电子行业的覆铜板,下游包括汽车板、手机、笔记本电脑和LED电视等电子产品。

    募投项目定位高端,正式投产后公司产能将实现翻番。高端环氧树脂目前与国外仍有差距,国内面临低端树脂产能过剩,高端树脂仍旧依赖进口的局面。根据卓创数据显示,截至2017年9月,我国环氧树脂进口量达21万吨,出口量6万吨。2012年公司募集资金用于生产电子用环氧树脂8万吨,其中液态型产品2.3万吨,阻燃型4.2万吨及其他类型环氧树脂,产品主要用于覆铜板、LED等高端应用领域。目前公司环氧树脂实现满产满销,目前募投项目进入试生产过程,项目正式投产后,环氧树脂产能将达到15.3万吨,有效缓解产能瓶颈,提升公司产品竞争能力。

    成本推动产品价格上涨,价差扩大提高公司盈利能力。公司主要原材料为双酚A、环氧氯丙烷、四溴双酚A和丙酮。2017年6月开始,环氧树脂价格从1.4万元/吨上升至2.6万元/吨,同比增长90%,环氧氯丙烷价格从7600元/吨上涨至15816元/吨,双酚A价格波动幅度较小,从9500元/吨上涨至12000元/吨,我们测算价差从3700元/吨上涨至8700元/吨,价差扩大助力盈利能力快速提升。2017年第三季度公司净利润实现1933万元,同比增长737%,环比增长143%,截至目前四季度价差相对于三季度价差环比增长30%,我们预计四季度业绩仍将大幅增长。同时公司募投项目已进入试生产过程,我们认为项目2018年有望实现正式投产,公司主要产品阻燃剂环氧树脂的投产有望降低产品成本,同时2018年产品价格上涨带动收入和毛利率快速增长。

    盈利预测及评级。我们预计公司17-19年EPS分别为0.10、0.24、0.33元,给予18年32倍PE,目标价7.68元,给予“增持”评级。

    风险提示。产品价格下跌风险;下游需求不及预期。(海通证券)

[责编:wangjingying]

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