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百亿级芯片项目量产 受益股一览

2017年12月07日 09:55来源:证券市场红周刊作者:王晶莹

  12月6日,安徽省首个12吋晶圆代工企业、合肥市首个百亿级的集成电路项目——合肥晶合集成电路有限公司正式量产。合肥晶合总投资128.1亿元,到今年年底可实现每月3000片的产能,预计2018年一个厂房即可达到月产4万片规模,公司也有望成为全球最大的专注于面板驱动芯片的制造商。

机构指出,受益于市场快速发展和国家战略支持,本土半导体材料企业成长迅速,已经研制成功靶材、CMP抛光液等上百种材料产品,部分产品性能达到国际先进水平。

相关概念股:

    江丰电子:Q3业绩符合预期 产业链T向布局初显成效

  

    三季报业绩符合预期,期间费用增加拖累业绩增速

    1、业绩符合预期。(1)业绩预告指出:前三季度归属于上市公司股东的净利润为3,714.86 万元~4,068.65 万元,同比增长约5%~15%;实际业绩落入均值中值附近。(2)综合毛利率为32.25%,同比下降0.46个百分点。(3)期间费用率为20.08%,同比上升1.20个百分点。销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为5.75%/11.77%/2.56%,分别变化0.14/-0.76/1.82个百分点。

    2、(1)Q3实现营收1.39亿元,同比增长23.19%,实现归属于上市公司股东的净利润为1803.64万元,同比下降10.02%,实现扣非净利润1617.59万元,同比上升15.30%。(2)综合毛利率为33.36%,同比下降0.62个百分点。(3)期间费用率为20.40%,同比上升2.62个百分点,其中销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为6.03%/12.50%/1.88%,分别变化-0.03/0.62/2.03个百分点。

    3、受益于全球半导体景气度提升,营收保持较快增长:铝靶、钛靶、钽靶等主要靶材持续出货,平板显示用靶材销售同比快速增长,LCD碳纤维复合材料部件项目量产并向平板显示企业批量供货。但由于三期厂房工程项目的借款费用从资本化转为财务费用,员工人数同比大幅增长,新研发项目持续推进以及汇率波动,导致公司期间费用率增长,拖累业绩增速。

    4、公司是具有国际竞争水平的高纯溅射靶材供应商,成功进入国际一流半导体、平板显示、太阳能制造企业产业链,溅射靶材行业供应商资格认证壁垒高且认证周期较长。合肥江丰的平板显示靶材焊接工厂项目进展顺利(厂房已全部封顶),预计第一个海外工厂将于今年底投入运营,将成为公司新的增长点。

    技术实力雄厚,高纯溅射靶材T向发展,布局上游高纯金属、拓展材料种类

    1、公司未来发展规划为T向发展:横向拓展高纯金属材料种类,产品从靶材扩充到CMP,以及关键零部件;纵向提升金属提纯、粉末冶金加工、技术研发和服务能力,向产业链上游延伸。公司拥有国际水准技术研发团队和先进检测设备与仪器,产品研发实力雄厚。

    2、IPO募投项目相关高纯铝、高纯钼进展顺利,PVD、CMP机台零部件持续研发。溅射靶材产品成本中,直接材料所占比例超过69%,延伸上游产业链将降低公司材料成本,提升产品质量稳定性,增强公司盈利能力,为扩产打下原材料基础;同时,PVD和CMP业务布局打开未来新盈利增长点。

    盈利预测与投资建议

    预计公司2017~2019年EPS分别为0.47元、0.69元、0.96元,考虑到公司在半导体靶材领域的产业地位和稀缺性,基于公司业绩增长的弹性,可给予公司2018年85~90倍PE,未来12个月的合理估值为58.65~62.1元,维持公司“强烈推荐”评级。

    风险提示:

    1、募投项目建设不及预期;2、客户市场份额提升缓慢;3、技术研发不及预期。(民生证券)

    上海新阳:基期较低 3Q17增速加快

    1-3Q17净利润增长35%:1-3Q17公司实现营收3.6亿元,YOY增长16%,实现净利润5723万元,YOY增长35%,扣除上年同期处置资产、政府补贴等因素,1-3Q17公司扣非后净利润增长49%。分季度来看,3Q17公司实现营收1.3亿元,YOY增长9%,实现净利润2253万元,同比增长68%。3Q17公司净利润增速远超营收的原因在于去年同期东莞精研计提减值损失,当期损失984万元,扣除该因素影响,3Q17公司净利润增速约2成。从毛利率情况来看,由于染料上游涨价影响,公司综合毛利率较上年同期下降3.9个百分点至39.7%。惟期间费用率下降2.8个百分点至19.8%,部分抵消上游原材料涨价的影响。

    大硅片项目量产在即:公司投资上海新升半导体24%股权,另外公司拟受让上海皓芯持有新升3.2051%的股权,若完成后,公司持股比例将进一步升至27.6%。大硅片项目在12寸硅片国产化方面有望取得领先,一期15万片产能正开始逐步释放,考虑到半导体行业认证周期以及量产进度,以及硅片价格不断上升的情况,我们预计该项目于2018年将逐步贡献业绩,成为公司业绩成长重要的来源。

    盈利预测:我们预计公司2017/2018年分别实现净利润0.75/1.16亿元,yoy+30%/+55%,折合EPS0.39、0.60元,目前股价对应的PE为85、55倍。考虑到大硅片项目的稀缺性以及半导体行业前景广阔,维持买入的投资建议。

    风险提示:新项目投产进度不及预期。(群益证券)

    强力新材:业绩符合预期 关注子公司复产进展

    产品销量增长及子公司并表带动业绩增长,费用有所增加

    前三季度,公司产品销量同比有所增加,且公司于去年6月底完成收购佳英化工,今年2月增资控股先先化工,上述两个因素带动公司前三季度业绩增长。另一方面,由于原料价格上涨等因素,公司综合毛利率同比降2.5pct至41.8%。因职工薪酬、运输和业务招待费用增加,公司销售费用同比增69.6%;因人工费用增加,公司管理费用同比增37.6%。

    佳英化工停产影响Q3业绩,关注复产进展

    受环保因素影响,子公司佳英化工(主要生产中间体)自今年三季度初停产,导致其业绩下滑,是公司三季度业绩同比下降的主要原因;佳英化工2017、2018承诺扣非利润分别为2900、3100万元,且包含现金及股份补偿条款,预计对公司承诺期内业绩影响有限;但若后续佳英化工持续停产,苯偶酰相关产品紧缺或进一步影响公司自身产品的正常生产销售,需密切关注其复产进展。

    维持"增持"评级

    公司传统业务光刻胶相关产品有望持续承接海外产能,OLED、IC等高端新兴材料领域布局持续推进,后续发展规划明确,随着新建项目的逐渐落地,公司将保持高速增长态势,结合三季报情况,我们下调2017-2019年净利预测至1.33/1.80/2.32亿元(原值1.56/2.06/2.57亿元),EPS分别为0.52/0.70/0.90元,结合可比公司估值水平(2018平均45倍PE),给予公司2018年40-45倍PE,对应目标价28.0-31.5元,公司是稀缺的OLED材料和电子化学品方向性标的,且存在一定的外延预期,维持"增持"评级。

    风险提示:核心技术失密风险、新业务开拓不达预期风险、下游需求波动风险。(华泰证券)

[责编:wangjingying]

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