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IPO严审是个好开端

2017年12月05日 13:57作者:胡东辉

本周三发审会审核3家IPO申请,全部予以否决,首开零过会记录,震惊投行圈。从“IPO不审行不行”之惑,到现在严审IPO不贷,可以看到监管部门痛定思痛,大幅收紧了过去IPO宽松审核的政策,开始全面抬高IPO门槛,不让害群之马轻易闯进A股市场,祸害广大投资者。为此要给监管部门点赞。

发审委员终身追责最管用

  过去IPO审核之宽松是出了名的,因为早先是审核制,后来改为核准制,所以有些人望文生义,认为从审核制到核准制,应该不用审了,只要核准就可以了,再加上后来又提出了注册制,这就为宽松审核找到了依据。在这种宽松审核的大背景下,越来越多的企业赶来排队申请IPO,鱼目混珠者为数不少,IPO堰塞湖越积越大,有的一次被否又二次上会,竟大多如愿以偿。就是这样的情况,还有人嫌IPO门槛太高,认为造假上市源于IPO盈利要求太高,言下之意是逼良为娼,呼吁进一步降低IPO的门槛。到注册制提出后,更有人提出垃圾股也可以上市,声称把选择权交给投资者,不同的股票自会有不同的市场定位。思路混乱到令人瞠目结舌的地步。

  最近两年的IPO“大跃进”也是蛮拼的,但却被描绘成常态化,似乎这样一说,“大跃进”就不是“大跃进”了。今年还剩最后一个月,IPO速度悄然有所下降,但一个月至少也要发20只新股。不要以为今年这么多新股都发掉了,就算消化掉了,没那么简单,这是囫囵吞枣,完全消化要几年时间,市场要买单的。惟一留给投资者希望的是,新发审委成立后,对IPO的审核明显从严。新发审委员们还举行了宣誓仪式,从此发审委员将对审核过的IPO终身担责。这一招最管用,这样就把发审委员的命运与A股市场的未来紧密联系起来了,如果放进了害群之马,在害了A股市场的同时,也会害了他们自己。这就不用跟发审委员讲大道理了,从严审核既是为A股市场把关,也是为他们自己好,否则终身追责的后果很严重。

  发审会6否3缓1过2后,笔者为此撰文《IPO发审会6过2能常态化就好了》,当时还不能肯定是不是会常态化。及至6否5后,这一趋势就非常明显了。但一些业内人士还抱有幻想,认为这是新官上任三把火,是暂时现象,不可能一直这么严审下去,过了这个风头就好了,否则投行就没法做了。但到了这次零过会,才震惊了投行圈,惊醒严审已然常态化,IPO不再那么好混了,被否也将常态化,抱着侥幸心理闯关行不通了。

必须持之以恒地坚持严审

  短短一个月的严审已经对整个IPO生态产生了明显影响,那些排队靠前的候审企业现在如坐针毡。过去候审企业是想方设法要插队到前面去,希望能早日上会,早日上市,现在则是想方设法要往后挪,希望晚一点上会,想躲过这个严审风头再上会。这个现象是比较有意思的,从只争朝夕到能拖则拖,说明严审已经震慑住了大部分质地不那么过硬的拟上市公司,如果自身过硬,又何惧严审?同时也说明,大多数候审企业仍然认为严审只是一阵风,过了这个风头就好了。那些被否的企业也鲜有认为是自身不过硬的,大都是哀叹自己运气不好,撞在了严审的枪口上,打的如意算盘还是半年后又是一条好汉,再来排队闯关。

  显而易见,严审必须持之以恒地坚持下去,否则真要是一阵风刮过,一切再回到以前的状态,那么运气不好的哀叹就言之有理了,躲风头就成了正确的选择,严审也就成了作秀。既然严审已经产生了积极的影响,只要坚持下去,很多试图鱼目混珠闯关的企业就会知难而退,IPO的堰塞湖自然就会下降。这关键还在于监管理念,发审会的审核标准只能有一个,就是只有合格的企业才能上市,对A股市场的投资者负责,其他的因素都不应考虑。并不是上市的企业越多成绩就越大,而是把关越牢成绩才越大。

  现在让人比较担心的是,由于最近一个月过会的IPO企业比较少,可以拿批文的IPO库存已经非常少了,想多发新股也力不从心了,这会不会导致监管部门改变想法?另外,上会企业被否的多了,必然也会有一些能量颇大的被否企业展开游说,诉苦抱怨,监管部门也会面临一定的压力。况且IPO多等同于政绩大的观念也是客观存在的,因此要持之以恒地坚持严审并不容易。不过好在有发审委员被终身追责的紧箍咒在,现在要让发审委员随便放行不合格的企业也没那么容易。所以,一切还是要靠好制度,只有好的制度才能保障A股市场长治久安。

(此文只代表个人观点,不代表红刊立场。)

[责编:gaoqinglin]

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