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国际智能医疗大会本周召开 相关概念股前景广阔

2017年11月14日 10:11来源:证券市场红周刊作者:王晶莹

    据媒体报道,首届国际智能医疗大会本周三将在杭州G20会址拉开大幕。大会由中国医疗保健国际交流促进会主办,腾讯、微医、浙大睿医人工智能研究中心、红杉资本、辉瑞制药等100多家产业、投资与学术机构将参会,50余位全球人工智能及医学领域院士、产业界专家出席。首个中国智能医疗行业组织“医学人工智能联盟”也将在会上宣布成立。

业内认为,人工智能今年被首次写入《政府工作报告》,加快人工智能等技术的研发和转化已上升至国家战略高度。目前,医疗市场已成为人工智能规模最大以及增长最快的领域之一。机构预计,到2025年,人工智能应用市场总值将达到1270亿美元,其中医疗行业将占据1/5市场,达到千亿人民币规模。

相关概念股:

    宝莱特:血透产品线持续高速增长 长期发展愈加清晰;监护仪则销售下滑 拖累三季度业绩

    1、血透产品线持续高速增长,监护仪产品线面临销售压力

    2017年1-9月,公司收入端表现稳定,实现销售收入5.18亿元,同比增长25.08%;其中第三季度收入达到1.95亿元,同比增长33.78%,增速好过2017年半年报。但公司利润端增速明显下滑,1-9月实现归母净利润5,605.6万元,同比增长9.64%;第三季度归母净利润为1,776.3万元,出现了负增长,同比为-18.15%。

    收入端的高速增长主要是在血透产品线的带动下,公司半年报血透产品占比营收接近70%。我们估计,公司前三季度血透产品线销售增速在35%-40%之间,是稳定公司业绩的重要动力。

    公司另一主营产品(占收入的30%左右)的监护仪产品线,受到国内市场变化影响,销量下滑,导致该产品的销售收入出现负增长。由于监护产品毛利率在47%左右,而血透产品线的综合毛利率只有35%左右,因此公司的利润在第三季度出现了一定程度的下滑。我们判断,公司在四季度监护仪销售压力较小,同时血透产品线占比越来越高,并能够维持40%左右的高速增长,公司四季度业绩有望迎来加速增长。

    2、费用率逐年下降,但产品结构变化导致毛利率和净利率略有下降。

    2017年1-9月,公司毛利率和净利率分别为38.0%和13.0%,由于血透产品的占比逐渐提高,导致公司毛利率水平和净利率略有下降。

    在费用方面公司有效的控制了销售费用和管理费用的增长。销售费用和管理费用分别为7,463.9万元和4,794.7万元,同比分别增长30.1%和11.8%,低于2016年全年35.2%和29.4%的增长。正是有效的费用管理,近年来公司的销售费用率和管理费用率均保持下降趋势,报告期内公司的销售费用率和管理费用率分别为14.4%和9.3%,比2016年全年低0.9个百分点和1.0个百分点。

    盈利预测与投资建议:

    我们预计2017-2019年公司销售收入为7.85亿元、10.30亿元和13.42亿元,同比增长为32.1%、31.2%、30.3%;归属母公司净利润为8,465.4万元、11,671.4万元和15,537.9万元,同比增长为26.1%、37.9%、33.1%;对应摊薄EPS分别为0.58元、0.80元和1.06元;对应PE为48.08、34.87和26.19。我们认为,公司血液透析全产业链布局清晰,上游产品生产、中游渠道覆盖、下游医疗服务掌控患者,在血透市场爆发中公司发展空间广阔。因此,我们持续推荐,维持"增持"评级。

    风险提示:

    肾病医疗服务开展低于预期;血透耗材产能扩建低于预期;监护仪海外市场受到政策、汇率等因素影响。(东吴证券)

    思创医惠:智慧医疗稳步推进 RFID拥抱无人零售风口

    公司商业智能业务将得到改善,迎来无人零售风口。公司在2015年收购医惠科技后,将资源进一步整合,将原零售科技(EAS)事业部和物联科技(RFID)事业部合并成立了商业智能事业部,主要提供EAS电子防盗标签、RFID标签等。目前能够实现商用可规模化复制的无人商店如缤果盒子等,都无一不采用了RFID技术,我们看好EAS业务继续稳步推进,但今年公司RFID业务相较前两年放缓,不过随着无人零售市场规模的扩张,明后两年RFID标签需求会迎来改善。

    智慧医疗业务加速推进,积极布局医疗耗材领域。从广妇儿项目到南京鼓楼,医惠科技已经树立了智能开放平台的项目标杆,智能开放平台的实施医院个体已经超过200家,下半年又中标北京垂杨柳的三千万大单,预计明后两年会涌现更多优质的项目中标。公司积极布局医疗耗材领域,已经发布的产品有智能床、智能药柜、婴儿防盗系统,智能被服管理系统,后续还将继续推出智能鞋等新产品预计会成为新的增长点。

    全力推进AI+医疗,沃森联合会诊中心发展迅速。IBM研发的沃森是目前辅助诊疗领域中最成熟的商用人工智能系统,公司为沃森本地化做了大量的工作,运营方式是与医院成立沃森联合会诊中心,目前已经建了十多家。公司在人工智能领域持续投入,沃森与公司目前研发的手足口病机器人等一系列单病种的人工智能应用有望产生共振。

    投资建议:预计公司2017-2019年EPS分别为0.44/0.56/0.68元,对应动态市盈率分别为34/27/22倍。首次覆盖,给予"推荐"评级。(银河证券)

    东软集团:业绩符合预期 汽车电子技术成熟 量产在即

    业绩符合预期。2017 年Q1-Q3,公司营业收入42 亿元,同比减少14.8%,归母净利润为1.65 亿元,同比减少91.9%,扣非后归母净利润为9718 万元,同比增长7.5%。2017Q3 单季度,公司营业收入为14.9 亿元,同比减少3.6%,归母净利润为4338 万元,同比减少97.8%,扣非后归母净利润为2662 万元,同比持平。公司收入的大幅减少主要是因为,公司原控股子公司东软医疗和东软熙康自2016 年7 月31 日不再并表导致,同口径下,公司营业收入同比增长3.8%。归母净利润大幅下降的原因:由于东软医疗、东软熙康不再并表,公司于2016 年7 月确认相关股权转让收益和剩余股权的重估收益,导致去年同期非经常损益较高。我们认为,公司扣非后净利润仍保持了一定增长,特别是,同口径下,公司自主软件、产品及服务业务收入同比增长7.0%,表明公司业务仍处于稳健增长态势。

    毛利率提升,剔除外在因素影响,费用率呈现下降趋势。2017 年Q1-Q3,公司毛利率为34.58%,同比增加0.98 个百分点,我们认为主要与自主软件产品收入占比提升有关。销售费用率为10.24%,同比减少0.56 个百分点。管理费用率为22.7%,同比增加0.35 个百分点,其中开发支出较期初增加6934 万元,增长108.2%。财务费用率为1.15%,同比增加0.82 个百分点,主要是因为汇率变动使汇兑收益同比减少所致。2017 前三季度,公司整体费用率为34.1%,同比增加0.6 个百分点,如果剔除外在汇率因素导致的财务费用上升影响,公司整体费用率处于下降趋势。

    自动驾驶业务关键词:技术成熟。根据中国证券报信息,2017 年10 月11日,东软拥有自主知识产权的无人驾驶汽车在东软沈阳园区上路测试,标志着东软在无人驾驶技术研发及应用领域达到了一个新阶段。该无人驾驶汽车在前方保险杠处安装有激光雷达、毫米波雷达,用于检测前方的障碍物、道边缘。前挡风玻璃中上部安装有视觉摄像头,用于识别车道线、行人车辆、以及交通标志等信息。在车顶设置了GPS 天线和V2X 天线,用于实现精确定位、车与车及车与相关物体的通信。2017 年年初,东软就在美国CES 展上推出了针对自动驾驶的中央处理器,可以支持多路高清摄像头、多路激光雷达、毫米波雷达的同时接入。我们认为,东软在智能驾驶核心底层算法、处理器、数据模型积累以及产品化方面逐步成熟,无人驾驶车的测试成功表明东软相关技术已经达到产品化阶段。

    自动驾驶业务关键词:量产在即。(1)对于ADAS 业务,根据公司2017 年中报信息,东软ADAS 产品已经在一汽集团等前装车厂得到量产;而自动驾驶车测试的成功,表明东软从技术向产品转化的阶段已经完成。(2)对于BMS 和PACK业务,根据公司公告,Honda 将于2018 年推出首款中国专属电动车,有望采用东软的新能源电池解决方案。同时我们认为,东软睿驰的武汉新能源电池生产线有望2017 年年内投产使用,量产在即。(3)从财务指标来看,2017 年Q3,公司存货为2.0 亿元,较2017 年年初增长87.4%,我们认为,这表示以汽车电子为代表的产品型业务占比增加。

    盈利预测与投资建议。我们认为,东软的产品化转型有望逐步取得效果,汽车电子有望成为该转型体现效果较为明显的业务。东软在自动驾驶领域的技术更加成熟,相关产品有望逐步放量。我们预计,公司2017-2019 年EPS 为0.42/0.58/0.79 元。参考同行业可比公司,给予2018 年动态PE 40 倍,6 个月目标价23.20 元,维持"买入"评级。

    风险提示。费用控制低于预期的风险,汽车电子业务进展低于预期的风险。(海通证券)

[责编:wangjingying]

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