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自由贸易港主题成最强风口 概念股一览

2017年11月14日 09:59来源:证券市场红周刊作者:王晶莹

  自由贸易港再度发声,大力探索热度不减。近日,有媒体记者采访多位参与上海自贸试验区的一线建设者和专家学者获悉,上海市已将建设自由贸易港的方案报送至国家有关部委征求意见,再度引发市场关注。

    作为资源配置的高地和平台,自由贸易港将在原有自由贸易试验区基础上,进一步提升地区功能定位、带动周边的经济发展、为其他地区的开放起到示范作用。国际上的自由贸易港普遍设立在一国或者地区境内关外,货物、资金、人员等自由进出,绝大多数商品免征关税,是全球开放水平最高的特殊经济功能区。

业内人士表示,目前为止,对自由贸易港的设立虽然还在筹备过程之中,多个先前建立自由贸易试验区的城市都有设立自由贸易港的想法,虽目的略有不同但总体上对标更高的标准,推动更全面、更深入的开放新格局。

事实上,对外开放,既是我国参与全球分工合作、融入世界经济实现经济高速增长的秘密武器,同时也是以开放推动改革、吸收海外先进经验的有效手段。安信证券表示,当前的世界格局和世界对外贸易背景与改革开放之初已经出现了较大的变化,我国新一轮的对外开放政策正在酝酿之中,有望让我国经济高速增长最重要的引擎之一获得升级。自由贸易港则成为中国对外开放新高地。

    相关概念股:

    畅联股份:Q3业绩略有下滑 长期受益上海自贸区3.0

    1、Q3业绩略有下滑,基本符合预期

    三季度,公司实现营业收入2.4亿元(-11.4%),营业成本2.1亿元(-14%),毛利7834万元(-3.6%),毛利率27.2%(+2.2pct)。三项费用2863万元(-6.3%),控制良好;营业利润4998万元(+4.6%),归母净利润3865万元(-7.2%),基本符合预期。

    2、上海自贸区3.0,加速区域人流、物流和资金流

    今年3月31日,国务院公布了《全面深化中国(上海)自由贸易试验区改革方案》,是继13年的"总体方案"、15年的"深改方案"后上海自贸区规划的3.0版本。十九大报告中,习总书记明确指出,要赋予自贸区更大改革自主权,探索建设自由贸易港。通过制度创新,自贸区自主权进一步扩大,管理效率和服务水平向新加坡和香港看齐,加速区域人流、物流和资金流。

    3、股权结构均衡,管理层持股激励充分

    浦东新区国资委控制公司35.19%股份,为公司控股股东和实际控制人。仪电集团(上海市属国企)、嘉融投资(PE)、东航金控(央企)、畅连投资(上海市属国企)和高管团队分别持股14.45%、6.33%、8.44%、5.38%和5.7%,股权结构充分多元化,管理层持股理顺了激励体系。

    4、盈利预测与估值

    我们预测公司17/18/19年EPS分别为0.37、0.40和0.43元,对应当前股价PE90.6/82.7/77.3X,短期估值偏高,但是考虑到随着上海自由贸易港的建设,公司业绩有望持续增长,暂时维持"强烈推荐-A"投资评级。

    5、风险提示:短期估值较高、上海自由贸易港推进力度低于预期(招商证券)

    上海机场:非航和投资收益加持 Q3净利润大增42.7%

    航空性收入保持平稳,非航收入持续大涨。1-9 月上海机场起降架次37.05万架次、旅客吞吐量5249.35 万人次,货邮吞吐量279.16 万吨,分别同比增长3.3%、5.3%、13.3%。考虑到公司运营数据保持平稳,我们预计公司航空性收入增速3%-5%。从营收增长倒推,预计公司非航收入增速在25%-30%。公司非航增速整体较快,我们认为有如下原因:1)浦东机场T1 商业区2016年1 季度改造完成,改造后T1 商业面积大涨,且公司不断进行场地优化和品牌管理,带来非航收入快速上升;2)进境免税额度从5000 元提升至8000元,消费者购买限额提升;3)旅客量持续增长和人均购买力不断提升。预计这一增速四季度将持续,我们预计全年上海机场归母净利润将在25%-30%。

    三季度投资收益增速近乎翻倍,致单季度归母净利润增速达42.7%。由于机场航空性业务毛利率远低于非航毛利率,公司非航收入大涨致毛利率较上年大涨3.8pct 至48.2%。但从毛利润增速的角度看,公司第三季度毛利润增速为25.8%,和第二季度基本持平。导致公司第三季度归母净利润大涨的原因主要是投资收益大涨92.1%,主要是油料公司和机场广告公司利润同比增加。

    民航关于提高准点率新政或有小幅影响,免税招标年底或将展开。近日,民航局发文严控航班正点率,重点提出,17 年冬航季和18 年夏航季,上海机场按照机场容量标准75%的目标,调减始发航班时刻数量。我们预计对上海机场17 冬航季和18 夏航季的起降架次将产生一定影响。另据证券时报报道,公司在6 月30 日的股东大会上阐明正在进行新一轮招标计划,我们预计,新一轮招标将于今年底开启。参照已招标完成的首都机场,我们认为,浦东机场重新招标后扣点率将大涨,由原来的25%左右上涨至45%。按照乐观假设,新扣点率从2018 年二季度开始贡献业绩,预计将增厚公司净利润12.2 亿元。

    投资建议。我们认为,伴随着2018 年3 月公司T2 免税经营合同到期,及当前陆续到期的商业经营,未来公司非航增长潜力巨大。同时,公司2019 年上半年即将投产的卫星厅带来的旅客容量的增长,公司非航收入仍将大有可为。考虑到公司暂未披露卫星厅免税面积,我们预测时暂不考虑卫星厅免税增量,预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.86、2.43、2.45 元,给予公司2018年20 倍PE,对应目标价48.6 元,维持“买入”评级。

    风险提示:公司免税招标不及预期,时刻资源继续紧张。(海通证券)

    建发股份:三季度继续延续高景气 全年业绩无忧

    供应链板块三季度继续延续高景气度,相比上半年继续提升。去年四季度开始,公司的供应链板块进入量价齐升阶段,今年供应链板块的利润恢复高增长。三季度,公司供应链板块主营品种钢材、纸浆、铁矿石等产品价格持续上涨,从价格指数来看,三季度螺纹钢价格指数均值环比二季度增长10.6%,纸浆价格指数均值环比二季度增长12.9%。在此带动下,公司单季度净利润由一季度的4.22亿、二季度的5.12亿,提升到三季度的6.96亿。随着大宗品价格企稳回落,预计四季度供应链板块利润环比增长会略放慢。

    扣非净利润恢复高增长,与去年低基数有关。上半年扣非净利润负增长,很大原因是公司供应链业务中套期保值的期货合约与现货交割时间不匹配产生的,三季度单季度扣非净利润同比增长176%,主要原因是,去年三季度房地产结算低峰带来的业绩低估以及去年三季度开始大宗商品进入上行周期,期货合约带来的浮亏逐渐与今年匹配上。

    地产板块业绩全年稳定增长无忧。地产板块上半年净利润3.49亿,同比下降31.54%,低于预期。我们认为这是由于不同项目确认利润的时间点差异造成的,去年上半年有地产项目提前确认利润,造成基数较高。由于2016年公司预收账款由前一年的80亿大幅增加到142亿,基本上确立了2017年地产板块的净利润会维持较高增长,因此各个季度之间由于确公司二级土地资源储备主要分布在福建省内和省外一、二线城市,15-16年房价上涨给公司土地储备带来较大重估,未来几年地产板块利润仍将维持较高景气度。三季度公司账面预收账款相比年初增长50.69%,良好的销售为明年地产板块业绩打下基础。

    一级土地开发项目巨大的利润弹性有望释放,长期可形成又一核心主业。公司位于湖里区的一级土地项目共分为后埔、枋湖、薛岭三个片区。根据2016年年报,公司披露一级土地开发业务共整理土地面积37.25万平方米,对应的规划计容建筑面积为117.80万平方米。未来上述地块招拍挂启动的预期越来越强,极大提升公司利润弹性。长期来看,随着厦门岛内一级土地开发项目取得多方认可,公司将积极寻求类似一级开发项目,在原有地产主业之外开辟又一核心业务。

    控股股东发行可交债,股价又一催化剂。公司前期公告,控股股东建发集团拟非公开发行可交换公司债券,对于上市公司股价有提振作用。

    投资建议:市场错杀提供买点,继续推荐。预计2017至2019年EPS为1.36、1.66、1.80元,对应PE分别为8.58、7.04、6.47倍。绝对低估值基本封杀了大幅向下风险,而业绩稳健以及一级土地的催化剂提供了向上动力。前期,市场误读半年报地产板块利润下滑的影响,以及证金公司减持(三季报显示证金减持2200余万股)可能是股价下跌的因素,这带来的更好的买点,继续维持"买入"评级。

    风险提示。大宗商品景气度下滑,房地产销售不达预期。(兴业证券)

[责编:wangjingying]

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