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IPO发审会6过2能常态化就好了

2017年11月10日 15:23作者:胡东辉

本周二,发审会审核6家公司IPO申请,3家被否,1家暂缓表决,仅2家过会,通过率之低为历年之最,因而引起了广泛关注。过去IPO审核通过是常态,被否是例外。这就引来众多公司排队IPO,有些公司第一次上会被否,又不屈不挠“二进宫”,甚至“三进宫”,居然如愿以偿。外界看IPO审核如雾里看花,看不清里面的道道。笔者也看不清楚,但觉得6过2是件好事,能常态化就更好。

从严审核把守源头

  经常与投行人士交流,他们都认为现在IPO已经是事实上的注册制了。当然IPO也有一些硬条件,比如净利润3000万是条红线,3000万以下的过会率就很低,所以净利润3000万以下的要“养一养”,等过了3000万再报。现在因为投行业务竞争激烈,有些亏损但看上去有前景的企业投行也不愿放弃,先“养”起来再说。但总起来说,只要满足一些硬条件,过会率是很高的。现在一些媒体报道宣称过会率不高,是把一些主动或被动撤回申请的IPO也算作被否,所以看上去IPO过会率不太高,但这跟人们的实际感受不一样。

  应该说,新发审委成立后,审核确实严了,过会率有了明显的降低,今年前3季度过会率81%,而去年同期过会率93%,10月31日过会率则骤降至33%,11月1日3过2,过会率反弹至66%。所以严审是不是进入了常态化,现在还不好说,但审核趋严似乎已经是个大方向。最近有消息称乐视网IPO时可能涉假,多名时任发审委员被调查。这对现任的发审委员是个警示,如果不能把好关,时间过去再久也还是要承担责任的。证券市场好就好在透明,你把一家不合格的公司放到A股市场中来,亿众瞩目,自会有人把这家公司研究个底朝天。将来这家公司东窗事发,作为时任发审委员是难辞其咎的。

  发审趋严是好事,这取决于理念。过去认为过会率越高,能够上市的企业越多,对实体经济的支持力度就越大,成绩也越大。可能现在很多人还是这个理念,但随着一些造假上市的案例被曝光,人们开始反思审核不严所带来的严重恶果。一粒老鼠屎可以坏了一锅汤,没有质量的数量不仅毫无意义,而且会带来严重的后遗症。现在上了那么多新股,绝大多数都不受待见,市场一追捧,管理层就“感冒”,就要采取各种措施打压,希望大家都去追捧极少数的白马股。这不是自相矛盾吗?与其如此,还不如严格审核,从源头上就只让优质白马股上市,扩大白马股的数量,岂不是更好?

发审委员终身担责

  IPO这件事靠讲大道理是不行的,因为道理再大,也讲不过支持实体经济发展这个硬道理。在某些人眼里,加速IPO是与支持实体经济发展划等号的,至于上市的企业是不是够好,这些企业上市究竟是支持了企业的发展还是肥了个人,那是没有人会去细究的。有些人醉心的是那些统计数字,比如一年下来上市了多少企业,直接融资多少金额,市场总市值增加了多少,支持实体经济就是这么体现的。还有什么大道理能比这个硬道理更过硬呢?所以要让发审委员从严审核,讲大道理或许适得其反,得让他们担负起法律责任,这样不用跟他们讲大道理,他们就会自觉从严审核。

  过去发审委员对IPO审核失察的责任从未得到追究,A股市场已经发生了一系列影响恶劣的造假上市案例,有的造假者锒铛入狱,但相关的发审委员却都安然无事。像冯小树这样利用职权中饱私囊的发审委员也没有受到法律的追究,仅被罚款、市场禁入了事。因此,现在爆出时任乐视网IPO的多名发审委员被调查是一件好事,要让发审委员明白,企业上市不是发审委员审核责任的终结,而是开始。

  现在司法体制改革后,明确规定法官要对自己审理的案子终身负责,一旦发生冤假错案,终身追责。现在也很有必要予以明确,发审委员要对自己审核过的IPO项目终身担责,一旦事后发现造假上市,终身追责。只有这样,才能让发审委员如履薄冰,兢兢业业,为A股市场把好源头关。发审委员要树立这样的理念:不让一家不合格的企业上市,就是对投资者负责,对证券市场负责,对国家负责,也就是支持了实体经济的发展。在发审委员眼里,企业能够上市的惟一标准就是合格,其他的因素都不应该在考虑的范围内。

(此文只代表个人观点,不代表红刊立场。)

[责编:gaoqinglin]

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