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全球首个HIV和HPV传播双抗药物有望上市

2017年10月12日 10:39来源:证券市场红周刊作者:周琳

据媒体报道,复旦大学医学分子病毒学教育部/卫计委重点实验室姜世勃教授和陆路研究员带领的科研团队日前完成最新科研成果,全球首个可同时阻断HIV(艾滋病毒)和HPV(人乳头瘤病毒)传播的双抗药物在此诞生。近期这一成果已正式获得国家医疗器械注册证,即将上市销售,也将填补国际上的空白。

全球近年来“抗艾”成果显著,但部分国家和地区却“逆流而行”,新增感染病例和死亡病例呈双增长趋势,主要是HIV病毒具有较强的传播性。上述药物可有效阻断HIV和HPV传播,将为人类在2030年前实现终结艾滋病的发展目标做出重大贡献。

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复旦复华:依托复旦大学,医药、软件、园区稳步发展

背靠复旦大学生命科学院、复旦大学药学院,形成了拥有自主知识产权专科药、特色药体系,也是复旦大学相关院系科研成果转化基地。

2013年,公司实现营业收入9.52亿元,同比增长9.73%;营业利润3889.1万元,同比下降34.16%;归属于上市公司股东的净利润3371.2万元,同比增长20.12%;归属上市公司股东净资产5.94亿元,同比增长2.65%;基本每股收益0.098元。公司拟每10股派发现金红利1.00元。

1、依托复旦大学,医药、软件、园区稳步发展。公司是复旦大学控股的上市公司,其前身为1984年创办的复旦大学科技开发公司。依托复旦大学雄厚的科研、技术、人才优势,公司在“发展高科技、实现产业化”的探索与实践中,成功确立了以软件开发、生物医药、园区房产为核心的科技产业体系,目前已拥有中国重要的对日软件出口平台,具有科技创新能力的药品研发、生产、营销基地,以及广纳国内外高新技术企业的国家级高新技术园区,目前公司三大主营业务均为国家鼓励发展的重点产业,拥有良好的发展前景,三大产业在各自专注的领域中能够提供富有特色的产品和服务,在相关行业内具有较高知名度。

医药板块成为公司发展的主要发动机。2013年,子公司上海复旦复华药业营业收入为 6.8亿元,同比增长47.33%,占公司营业收入的71.46%。制定了富有针对性的营销策略,在自身专注的抗肿瘤药物、消化系统用药、神经系统用药、心脑血管用药等核心治疗领域加强营销力度,进一步提升了重点品种的销量,保持了企业经济效益的稳步增长。同时药业公司冻干粉针剂正式通过新版GMP认证,确保了这一剂型产品的正常生产和持续经营。此外,江苏复华药业海门生产基地建设项目完成了厂房建设,设备招标等一系列工作持续推进,为企业未来扩大经营规模奠定基础。

软件板块略有下降,园区发展保持稳定。2013年,子公司上海中和软件营业收入2.3亿元,同比小幅下降8.90%,占公司营业收入的24.13%。2013年,对日业务方面,巩固深化了与主要客户的合作,日元营业收入持续增长,与其他日本客户也维持了良好的业务发展势头,但由 于受到日元持续贬值的较大冲击,对日业务的人民币收入和利润同比均有下滑;欧美及国内业务方面,市场拓展较为顺利,在不断稳定与原有客户合作关系的基础上,开发了新的客户,实现了增收增益。在园区发展方面,复华园区公司经营保持稳定,在嘉定复华园区厂房出租保持“零空置”的基础上,提高了项目的租金水平,并成功引进了多家注册企业,稳定了园区招商的经济效益;另外,江苏复华药业海门生产基地厂房土建工程竣工,并完成了海门市相关部门的联合竣工验收,复华园区海门公司项目招商工作进展顺利,基建工作均已完成,招商大楼也正式开工进入施工阶段。

2、增发获批,公司未来发展前景可期。公司拟通过非公开发行不超过6000万股新股,拟融资不超过4.3亿元,用于增加公司运营资金,降低公司资产负债率。目前增发预案已于2014年2月份获得证监会批准,目前正在办理本次非公开发行股票的相关事宜。此次增发,上海上科科技投资有限公司拟认购不超过4500万股,上海复旦科技产业控股有限公司拟认购不超过1500万股,预计增发后,上科科技和复旦控股将成为发行后第二和第三大股东,两个公司都主要从事投资与资产管理,在产业投资领域经验丰富。借助此次增发,公司不仅增加了运营资金、降低了财务费用;同时预计此后会借助复旦大学的资源优势(目前复旦大学在医学、IT等学科领域仍有较为丰厚的资产贮备),在资本整合领域有更进一步的发展。

3、盈利预测。预计公司2014-2016年净利润增速分别为148%、65%和57%,EPS分别为0.24、0.40和0.62元,目前股价对应PE分别为41、25和16倍。看好公司长远发展,给予公司“增持”评级。

4、风险提示:1)软件行业对日出口景气度下滑风险;2)药品安全风险;3)园区建设及招标开展不达预期风险。

东北制药:业绩低于预期外延并购可期

研发生产了国内首个抗艾滋病药物“齐多夫定”,并参与辽宁省“HIV蛋白酶抑制剂的研制与开发”项目。

东北制药发布半年报:上半年公司实现销售收入27.66亿元,同比增长15.02%;归属于上市公司股东的净利润3969.47万元,同比增加1162.03%;

每股EPS为0.08元,业绩低于之前预期。

投资要点:

原料药和制剂双轮驱动带动收入增长。

上半年公司原料药实现收入6.73亿元,同比增长13.12%,我们认为这主要与价格上涨有关。制剂方面,上半年实现收入10.11亿元,同比增长11.22%,预计卡孕保持20%左右增速,而整肠生和左卡增速放缓,主要与某些省份弃标和左卡注射剂使用有些受到限制有关,全年来看制剂业务有望保持20%左右增长。另外商业方面,上半年实现收入9.35亿元,同比增长9.30%,表现的比较平稳。

毛利率提升明显带动业绩高增长。

2017年上半年整体毛利率为35.03%,同比提高3.40个百分点,环比提高了1.28个百分点,其中原料药业务和制剂业务毛利率分别为47.44%和53.31%,同比提高5.92和7.15百分点,这主要与原料药价格上涨有关,而制剂方面受益于原料制剂一体化和规模效应以及工艺改进等因素,毛利率从2015年中期的43.08%持续提升至目前的53.31%。期间费用率方面,2017年上半年为32.29%,其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为18.62%、11.17%和2.50%,同比增长2.82、0.34和-0.58百分点。

Vc价格上涨提供业绩弹性,三年倍增计划强化外延并购预期。

Vc是公司营收占比最大的原料药品种,到2017年8月稳定在70元/kg,相比较2016年低点26元已经上涨超过150%,我们认为由于环保和停产等因素,价格有望在高位维持,而公司的长单价格有望提高从而持续增厚公司业绩。

另外根据公司提出的“三年倍增”计划,从上半年来看公司已经逐步布局落实,其中商业方面陆续收购辽宁博大药业、沿江医药和辽西药业60%股权,制剂方面拟收购南京瑞尔100%股权。

维持“推荐”评级。

由于搬迁摊销和成本上涨以及Vc长单消化影响,我们下调了之前预期,2017-2019年EPS为0.16元、0.27元和0.38元,PE分别为74倍、42倍和30倍。考虑到公司业绩大幅增长和外延预期以及非公开增发,维持“推荐”评级。

风险提示。

Vc价格下滑,非公开发行慢于预期等。

[责编:zhoulin]

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