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全国首次管道气竞价交易开展 相关概念股望受益

2017年09月13日 10:37来源:证券市场红周刊作者:周琳

天然气价改再进一步。9月12日,上海石油天然气交易中心进行了全国首次管道天然气竞价交易试点,全天全部900万方天然气均以最高价成交,较基准门站价上浮20%。

业内人士表示,在“煤改气”等如火如荼的开展下,我国天然气供需开始紧张,部分地区已经开始限气,冬季保供形势严峻。在此之下,国家发改委多次召开保供协调会,管道气竞价交易意味着通过政府协调保障民生基本需求和通过市场配置保障市场需求的“两条腿走路”格局正式出现,为天然气价格市场化奠定基础。

值得一提的是,8月30日,国家发改委发布管道运输价格核定通知和关于降低非居民用天然气基准门站价格的通知,非居民用气基准门站价格每千立方米降低100元。按照发改委相关负责人估算,本次下调基准门站,直接降低下游用气成本70亿元,若考虑政策长远影响,最高可降低下游用气成本160亿以上。

根据国家发改委数据,2016年我国天然气产量1371亿立方米,同比增长1.5%;天然气进口量721亿立方米,同比增长17.4%;天然气消费量2058亿立方米,同比增长6.6%;对外依存度为35%,从历史来看不断提升。2015年我国天然气消费占一次能源比例为5.9%,按照天然气“十三五”规划到2020年该比例将达到8.3%~10%,我国未来天然气将迎来快速发展期。

海通证券认为,随着煤改气的进一步推进,LNG点供加快发展,再加上天然气价格下调,天然气需求未来几年有望高速增长,进而推动天然气全产业链发展。

国海证券表示,根据测算,我国十三五期间新建天然气集中式能源项目投资额度在990-1110亿元,新建天然气分布式能源项目投资额度在1080-1284亿元。气电行业固定资产投资快速增长带来的设备市场空间巨大。

相关概念股:

新奥股份:Santos非现金减值拖累短期业绩,长期看好清洁能源中上游平台定位

1.Santos非现金减值拖累短期业绩

公司拥有680万吨煤炭、85万吨甲醇权益产能。随着煤炭供给侧改革持续推进,甲醇成本支撑,供需改善,2017价格同比大幅提升,公司生产经营稳定,盈利良好。2017H1实现营业收入46.14亿元,同比+76.72%。其中煤炭板块,实际销售煤炭404.78万吨,营收占比24%,毛利润54.28%,毛利达6.01亿元。工程板块,营收占比23.59%,净利润1.36亿元。农兽药板块,营收占比19.55%,净利润0.47亿元。但由于Santos报告期计提减值损失税前为9.2亿美元,税后为6.89亿美元,导致净利润为-5.06亿美元。公司持有Santos10.07%股权,计投资损失3.50亿元。最终导致公司归母净利润0.99亿元,同比-43.16%。若剔除这一影响,我们预计公司实际归母净利润约4.5亿元,同比+158%。

2.Santos未来盈利向好,煤炭甲醇弹性大

公司为Santos第一大股东,受益成本削减管理,Santos自由现金流盈亏平衡点持续下降,公司预计2017年至33美元/桶。若剔除之前的净减值和其他非经常性项目,2017H1,Santos公司扭亏为盈,实现扣非后基础营业利润1.56亿美元,净负债从年初的35亿美元减少至29亿美元。2017年目标销量提高至77-82百万桶油当量,预计未来盈利向好。另外,煤炭和甲醇每上涨100元/吨,分别增厚公司EPS0.44元和0.06元。

3.打造新奥集团清洁能源中上游平台

公司隶属于新奥集团,定位清洁能源中上游,拥有油气、煤炭、甲醇、工程服务、农兽药五大板块。集团实力雄厚,平台优势明显。公司拥有上游丰富天然气资源,而集团LNG接收站一期300万吨在建,新奥能源(2788.HK)下游终端遍布全国,年销售天然气全国占比7%,集团天然气“上中下”游全产业链布局清晰。未来将受益国内十三五天然气快速发展红利。

4.投资建议:

预计公司2017-2019实现归母净利6.18亿元、10.06亿元、11.36亿元,以每10股配售2.5股考虑,对应EPS0.50元、0.82元、0.92元,PE27X、17X、15X,首次覆盖,给予“推荐”评级。

5.风险提示:

主要产品煤炭、甲醇、油气价格大幅波动、工程板块项目进度不及预期。

杭锅股份:差异化竞争迎来中报靓丽业绩,全年维持高增长

报告期间,公司实现营业收入17.89亿元,同比增长67.21%;实现归母净利润2.16亿元,同比增长151.86%;扣非后归母净利润1.84亿元,同比增长340.98%;经营活动现金流净流入为1.03亿元,同比降低73.70%,主要系业务增长购置材料及税费增加所致。

公司预计17年1-9月归母净利润介于3.5亿元至3.8亿元,同比增长127.61%至147.12%。

余热锅炉发展迎良机,借船出海“一带一路”海外市场。

公司业务中,余热锅炉营收9.69亿元,占比54.17%,同比增加306.86%;毛利率27.90%,比上年同期增加9.74%。电站辅机营收6309万元,占比3.53%,同比增加176.08%。受益于天然气产业政策和国家节能环保政策影响,天然气发电迎来发展良机,余热锅炉作为天然气能源的核心设备,国内市场需求进一步提升。报告期内,公司承建的巴基斯坦4台世界最大容量的H 级燃机余热锅炉项目已实现交付过半。公司继续加强与国内总包公司大力合作,与GE、SIMENS 合作,进一步打开国际市场。公司上半年外销业务营收8.49亿元,占比47.46%,同比增加268.50%。

坚持差异化发展,36亿在手订单提供高业绩支撑。

公司是国内规模最大、品种最全的余热锅炉研究、开发、设计和制造基地,坚持差异化竞争战略,以节能减排、余热利用设备为主导产品,成功避开三大锅炉企业的正面竞争,在余热锅炉的生产中充分发挥公司的技术和规模优势。截至17年6月底,在手订单合计36.85亿元,其中余热锅炉16.16亿元,工业锅炉9.06亿元,电站锅炉5.82亿元,为公司业绩提供有力支撑。

计提坏账减值,15亿应收账款逐渐释放增厚公司业绩。

公司费用管理稳健,销售费用同比降低33.12%,管理费用和财务费用在预期之内。报告期内,公司计提资产减值(主要为坏账减值)3357万元,占利润总额14.08%,这将进一步优化财务结构。

上半年应收账款15.03亿元,这将在下半年逐渐释放,增厚公司业绩。公司深挖技术和采购节约潜力,成本控制逐步加强,毛利率预计在下半年有所增长。随着公司海外项目转销,预计下半年业绩将进一步实现高增长。

预计公司2017-2019年的EPS 分别为0.45元、0.52元、0.62元,对应PE 分别为25、21、18倍,给予“买入”评级,对应目标价17.10元。

厚普股份:签署40亿战略合作协议,能源工程业务取得新进展

签署页岩气综合利用战略协议,公司工程EPC业务再获新突破。公司近期公告与重庆市永川区人民政府签订页岩气综合利用战略合作协议,在200万方/天页岩气液化工厂、2×35MW级天然气分布式能源项目及园区热力管网建设、设立售电公司及存量和增量输配电网设施建设、气化长江项目以及固废和废水处理等项目上进行合作,其中厚普股份组建清洁能源产业基金或引入战略投资者投资建设,永川区人民政府将在提供最优惠的投资鼓励政策并依法落实投建项目正常落地所需审批手续及核准文件,项目总规模达到40亿元。此次战略协议的签订标志公司能源工程业务布局取得新突破。公司2017年上半年工程EPC业务毛利率为20.52%,按照10%的净利率测算,如果项目完全落地将为公司贡献净利润4亿元。

公司中报业绩持平,宏达工程成为业绩表现重要力量。公司2017年上半年营业收入4.63亿元,同比增长0.58%,归母净利润6187万元,同比增长4.40%,受收入结构变化影响,综合毛利率31.82%,同比下降11.04pct。2017年上半年,公司LNG加气站成套设备收入1.17亿元,同比下降61.35%,毛利率37.88%,同比增长0.77pct,工程及设计收入1.85亿元,毛利率20.52%,而该业务去年全年收入1.59亿元,四川宏达工程成为收入重要力量。

公司积极推进天然气全产业链布局。公司通过收购安迪生、科瑞尔、重庆欣雨及四川宏达,已组成能源装备、能源运营、能源工程、能源互联网及能源金融五大板块,逐步形成覆盖天然气全产业链的布局,成为天然气行业领先的设备供应商和整体解决方案的服务商,未来有望充分受益国内天然气产业发展。

维持“审慎推荐-A”投资评级。预测公司2017-2019年营业收入分别为14.66亿、17.18亿、20.22亿元,每股收益分别为0.58、0.71、0.80。

风险提示:国际油价明显下跌、新业务拓展低于预期、下游市场低迷。

[责编:zhoulin]

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