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国金证券:3月上半月是周期博弈真空期 推荐配置四大方向

2017年03月09日 11:35来源:东方财富

主要观点

  基本结论
一、3月上半月是周期博弈真空期

  投资主线:1-2月市场反弹的主线近期有所休整。1-2月中观数据不错,目前已经反应在股价中了,继续往上需要3月份数据的推动,最早要等到3月中旬之后才能有调研的初步结果,这导致了周期的休整。我们认为休整过后依然还会成为未来的主线。另一条配置主线是政策,目前进入兑现和验证期。一方面关注国企改革、一带一路、供给侧改革等有没有细节上的预期差,另一方面,近期有所表现的新能源汽车和TMT板块,逻辑在于“超跌+政策预期低+两会依然会有行业政策涉及”。

  推荐配置方向:航运、稀土、建材、工程机械

  二、价格跟踪:BDI、稀土、锑、水泥

  (1)BDI:上周涨18%,自月中止跌后,连续两周上涨。BDI指数自去年11月下旬开始出现调整,这里面季节性因素可能是主要原因,而从过去几年的数据来看,每年2-3月,春节过后,钢厂开工,BDI指数均会有较为明显的反弹。

  (2)稀土:自去年至今的价格上涨周期中,稀土较为落后。氧化钕、氧化镨上周分别上涨0.62%和0.5%。1月份以来,工信部组织开展的打击稀土违法违规专项行动在全国各地陆续推进,供给侧改革稳步推进。稀土打黑、收储及可能的补库,近期环保检查风声有进一步收紧的迹象,对后市行情相对乐观。

  (3)锑:本月以来,锑价涨11%,锑精矿、氧化锑价格同比涨幅高达62%。锑下游的需求增长点众多,整体较为稳定。由于环保督查,锑矿山关停和减产情况逐渐增加。

  (4)水泥:水泥价格前期小幅调整,幅度小于季节性,近期随着复工开始,水泥价格开始拐头,华东均价单周涨1.72%。供给侧改革今年会关注水泥,目前错峰停产的时间明显超过过去惯例;环保巡查及错峰停产等导致冬季库存很低。

  三、中微观数据重要变化

  水泥:上周水泥价格开始向上,华东均价单周涨1.72%

  BDI:周涨7.3%,单月涨17.4%

  挖掘机:2月份国内挖掘机销量总量为14530台,同比增长297.65%

  钴:单周跌7.5%

  稀土:氧化钕、氧化镨上周分别上涨0.62%和0.5%

  风险因素:经济大幅下行,环保政策变化等。

  正文

  一、关注航运、稀土、建材、工程机械,景气度回升

  1.1 3月上半月是周期博弈真空期

  投资主线:1-2月市场反弹的主线近期有所休整。1-2月中观数据不错,目前已经反应在股价中了,继续往上需要3月份数据的推动,最早要等到3月中旬之后才能有调研的初步结果,这导致了周期的休整。我们认为休整过后依然还会成为未来的主线。另一条配置主线是政策,目前进入兑现和验证期。一方面关注国企改革、一带一路、供给侧改革等有没有细节上的预期差,另一方面,近期有所表现的新能源汽车和TMT板块,逻辑在于“超跌+政策预期低+两会依然会有行业政策涉及”。

  推荐配置方向:航运、稀土、水泥、工程机械。

  上周表现:从上周涨跌幅来看,电子、餐饮旅游、计算机、家电等板块领涨,这些大多是1-2月反弹中滞涨的板块,石油石化、交运、银行、建筑等板块跌幅居前,市场有单边上涨转为板块分化。从风格来看,大盘股、低市净率、低价股、低市净率个股表现较弱。

 1.2 价格跟踪:BDI、稀土、锑、水泥

  (1)BDI:上周涨18%,自月中止跌后,连续两周上涨。BDI指数自去年11月下旬开始出现调整,这里面季节性因素可能是主要原因,而从过去几年的数据来看,每年2-3月,春节过后,钢厂开工,BDI指数均会有较为明显的反弹。

  (2)稀土:自去年至今的价格上涨周期中,稀土较为落后。氧化钕、氧化镨上周分别上涨0.62%和0.5%。1月份以来,工信部组织开展的打击稀土违法违规专项行动在全国各地陆续推进,供给侧改革稳步推进。稀土打黑、收储及可能的补库,近期环保检查风声有进一步收紧的迹象,对后市行情相对乐观。

  (3)锑:本月以来,锑价涨11%,锑精矿、氧化锑价格同比涨幅高达62%。锑下游的需求增长点众多,整体较为稳定。由于环保督查,锑矿山关停和减产情况逐渐增加。

  (4)水泥:水泥价格前期小幅调整,幅度小于季节性,近期随着复工开始,水泥价格开始拐头,华东均价单周涨1.72%。供给侧改革今年会关注水泥,目前错峰停产的时间明显超过过去惯例;环保巡查及错峰停产等导致冬季库存很低。

  1.3 自上而下的行业配置建议


 二、中微观数据重要变化

  水泥:上周水泥价格开始向上,华东均价单周涨1.72%

  BDI:周涨7.3%,单月涨17.4%

  挖掘机:2月份国内挖掘机销量总量为14530台,同比增长297.65%

  钴:单周跌7.5%

  稀土:氧化钕、氧化镨上周分别上涨0.62%和0.5%

  三、行业基本面跟踪

  四、行业数据跟踪

  4.1 煤炭、钢铁

4.2 建材

4.3 金属

4.4 原油&化工

 4.5 地产

[责编:fanbingjing]

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