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新股供不应求为何还要网下配售

2016年05月04日 07:28来源:北京商报

    媒体报道,新股网下发行成为牛散新的提款机。成熟资本市场新股向战略投资者网下配售,目的是防止因为认购不足引起发行失败,A股市场的网下配售则完全是唐僧肉。本栏认为,既然新股网上发行中签率极低,投资者一签难求,又何必要搞个网下发行?本栏建议取消。

  现在管理层在新股发行时采用向二级市场配售的模式,目的是鼓励投资者长期持有股票,变相补贴持股的投资者,但是由于中小散户数量庞大,普通投资者很难买到中签新股,现在的中签率一般都要在万分之几的水平上,假如按照每年发行200家公司、平均每家公司的中签率为0.05%、投资者申购5个签计算,那么理论上一个投资者中签一个新股需要两年的时间。

  在新股供应如此紧张的时候,部分机构投资者和个人大户却能够通过网下配售以更高的中签率获得新股,而且还没有限售期,和投资者辛苦打新获得的新股一起上市流通,由于中签的投资者持股量只有500股或者1000股,他们往往看到新股成交量大幅放大时才会考虑卖出新股,但是网下配售的新股持股相对集中,他们成为了在股价连续涨停之后打开涨停板的主要力量。

  动画片中一个小熊猫说:“如果嘴巴可以再大一点,一定可以吃得更多。”本栏也认为,如果让新股筹码更分散一点,涨停板的个数也一定能够更多,这也是所有中签新股投资者的心愿。

  最重要的问题是,网下配售制度造成了投资者持股成本上的严重不公平。网上申购新股的投资者为了获得500股或者1000股股票,需要持有大量的股票市值,承担股市调整的风险,但是网下配售的投资者却不必承担任何风险,而且还不用全额缴款,可以等到中签后再付款,他们获得新股的成本远远低于普通投资者,此外,政策的壁垒也决定了绝大多数中小散户是无法进入网下配售市场的。

  网下配售市场在现在的A股市场中不仅没有任何存在的必要,而且还成为了滋生不公的温床,网下配售的获配资格相对容易被发行方操纵,他们能够较容易地把网下新股卖给他们希望卖给的人。投资者不会相信这些买入网下新股的人会因为自己的特殊性而持股三年甚至五年,一般在新股上市后的首份定期报告,前十大股东中就很难找到他们的踪影。可以这样理解,他们买入新股的目的和普通散户没什么差别,都是为了以更高的价格卖给别人。

  按照本栏的理解,最公平的发行方式应为全部网上竞价发行,所有投资者用钱说话,价高者得,如此将能消除新股网上网下的不公,也能让新股摆脱彩票的属性。退而求其次,至少也应该取消网下发行,将网下额度转移到网上由全体投资者分享。

[责编:wangjingying]