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把握次新股解禁的交易机会

2015年09月05日 13:24作者:张广文

 目前“小非”解禁套现已经成为股市的一大风景。从政策来看,包括出台的《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》、《上市公司日常信息披露工作备忘录第十三号上市公司股东减持股份预披露事项》、《公司法》等多部法规对比进行了规范。

次新股解禁比例较高

  据统计,今年9月到12月,沪深主板、中小企业板和创业板共有54家次新股上市公司限售股解禁,总解禁金额约2050亿,其中12月份预计解禁金额最大,约1325亿,占到次新股总解禁市值的6成。预计大批量的解禁会对次新股整体行情产生冲击,次新股股价也会从9月开始振幅加大,预计12月振幅达到顶峰。

  纵观这批解禁的54家上市公司,解禁股占总股本比例比较高。其中解禁股占总股本比例超过30%的共有16家,解禁股占总股本比例在10%到30%的有24家,低于10%的有14家,解禁股占总股本比例平均为22.19%。从解禁比例上看,超过两成的“小非”解禁会大量增加股票的供给,同时当前市场情绪以观望为主,所以这次解禁也对市场整体情绪有一定的负面影响,投资者应注意“小非”高位套现带来的风险。

挑选解禁次新股,关注短线交易机会

  IPO重启一年半后暂停,次新股炒作也持续了差不多一年,部分估值高业绩差的次新股将成为“小非”减持的首选目标,但是当前市场仍继续下探,“小非”若想减持,不排除公司会在第三季度释放盈利业绩或者利好消息,以利于公司股票价格在“小非”解禁时高于发行价。

  以海南矿业和陕西黑猫为例。海南矿业中报业绩不佳,估值偏高,“小非”套现意愿明显。中报显示,公司实现营业收入5.29亿元,同比下降44.36%;净利润0.06亿元,同比降低97.99%,业绩受矿价下行影响大幅下降。目前海南矿业市盈率(TTM)为188倍,远高于所处申万三级行业(其他挖掘Ⅲ)平均估值水平。目前公司股价与发行价相比,涨幅仅为36%,当前市场震荡行情下,破发可能性很大。

陕西黑猫中报显示,公司上半年业绩同比下滑44%,二季度单季亏损。公司上半年营业收入/净利润分别为27.02/0.32亿元,同比变动-19.50%/-43.73%,业绩受子公司系统改造和市场低迷影响大幅下降。公司市盈率37倍,远高于所处申万三级行业(焦炭加工)平均估值水平。但相对于发行价涨幅为42%,仍存破发风险。建议投资者关注第三季度上述两家公司公告,把握利好公告带来股价上涨机会,回避“小非”解禁后的大量减持风险。

回避涨幅过高且解禁比例较大的公司

  当然,还要注意回避相对发行价涨幅过高、解禁比例较大的股票。这部分股票伴随“小非”高位套现风险,解禁后股价将有回落趋势。包括高能环境(52.70%)、国信证券(51.22%)、菲利华(50.01%)等多家公司(详见附表),其中节能风电、中科曙光、花园生物和九强生物现价相对发行价涨幅超过3倍,这些次新股大部分都是“小非”高位套现的首选,公司股价可能因“小非”解禁受到巨大影响。

  对于相对发行价涨幅较小、解禁比例较小、业绩良好且估值偏低的股票,“小非”减持意愿不强,短期股价将不会有太大波动。例如福斯特和维格娜丝,相对发行价涨幅分别为20.34%和34.26%,解禁比例分别为7.51%和12.59%。其中福斯特中报显示公司主营业务稳定增长,上半年营业收入/净利润分别为15.18/2.69亿元(同比分别+33.36%/25.01%),上半年整体毛利率为32.79%,长期业绩看好。维格娜丝中报显示,上半年营收和净利润分别增长5.62%和-3.46%,在消费低迷的情况下仍实现了增长,并且本期净利润受增开店铺的影响较大,预计未来业绩将会稳健增长。对于上述两家公司,“小非”解禁影响不大,但本身所处行业增长率一般,建议谨慎关注。■

  (广证恒生策略分析师 张广文 执业编号A1310512070004)

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