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不要做连神都不敢做的事情

2014年09月15日 17:40

来源:读览财经

我接触的不少散户朋友,大多有一个很不好的习惯,就是单押一两只股票,并美其名曰为集中投资。他们最常引用的还是巴菲特的名言:“我们是集中投资者。”

原话大概是引自1993年巴菲特致股东的信:“我们采取的这种策略排除了依照普通分散风险的教条,许多学者便会言之凿凿地说这比一般传统的投资风险要高许多。这点我不敢苟同,我们相信集中持股的作法同样可以大幅降低风险,只要投资人在买进股价之前,能够加强本身对企业的认识以及对竞争能力熟悉的程度。在这里我们对风险的定义,与一般字典里的不一样,只损失或受伤的可能性。”

然后,巴菲特的信徒们就想当然的也集中起来,而且在偏离率的影响下,变得过度集中,只买一两只股票。

可是,我们如果看巴菲特的持股,就会发现,股神先生从来也没干过集中到一两只的事情,他的所谓集中,只是相对很多基金分散投资上百只股票的情形而言,他总是持有5~10只以上的股票,不客气地说,相对于大多数单押个股的散户而言,巴菲特是分散投资的代表。

大多数个人投资者之所以喜欢单押一只股票,主要是因为想买到最好最能涨的股票,愿望是好的,我也经常这么想,但是,这种愿望实现的概率却很低。十几年前,我自己也有过无数次这样的教训,每次在市场挑了一批很看好的股票,集中买了一只,结果没买的那些都跑的都生龙活虎个个鼎鼎大名的,只有我手上的那只万年乌龟爬,持了大半年不动,导致心态极坏,错误频出。

所以,根据多年实践后,我终于认识到,既然连强调集中的股神巴菲特都不敢做单押个股的事情,那我们都不要做神都不敢做的事情。

   已经忘了是哪位冒险家所写的传记,他记录道,在征服南极的路上,哪怕是一条够也得团结,说不准就是靠它的那一份力量,才能把大家从危险的冰缝中拉出来。

构建组合也是如此,很多时候,我们所轻视的某只股票,确保发出难以想象的能量,相反,重点看好的股票却表现最差。

比如,我在2012~2013年分散买了很多股票,结果仓位越重的表现越差,如桂林三金、浦发银行、世纪瑞尔等;越轻仓的反而表现约好,比如启源装备、启明星辰、佳讯飞鸿、福瑞股份等,只买了点儿观察仓的贝因美,更是持仓中2013年涨幅最大的一只,如果不是这些轻仓的大幅上涨,把总账户的市值拉高,我也很难完成连年大幅战胜指数的记录。

总有人很不屑地说,一个股票如果才占账户的1%,翻十倍也才能推动整个账户提升10%。可是他们却不想想,一个账户年收益达到10%也算不错的成绩了,而且如果再多两三个这样的,那就是把整个账户推升到20%~30%。也已经达到或接近股神巴菲特的年复利报酬率了,还有什么不满意的呢。

想明白这些,再回头看格雷厄姆在安全边际这一章中,关于多样化的原话就好理解了:“即使具有投资者喜欢的安全边际,一个单独的证券也可能操作得很坏,因为这个边际仅能保证他获利的机会比损失的机会更多,而不保证损失是不可能的。但是,随着委托数的增加,利润总和将会超过损失总和是肯定的。”

格雷厄姆的这段话有几点可以提炼,首先,一个股票具有安全边际,只能说有很大几率才能赚钱,但是,并不能保证不可能损失,因为企业不断变化,随着时间的推移,经营不断恶化或者管理者任意毁害股东利益的话,原来很大的安全边际折扣会逐渐消失殆尽,以至于导致安全边际消失。

其次,从概率上来说,既然划定了安全边际,那么,总体而言实现收益的可能性是较大的。但是这个概率相对于一定数量的不同标的而言。

最后,当拥有一定数量具有安全边际股票后,扣除了个别未能实现目标的亏损后,总体取得盈利是可以预期且确定的。

很多时候,我们如果能够通过买底原则,使得组合中买错、买差的标的亏钱很少,不会或很少产生负面拖动效应,然后组合中多数(甚至是少数)出现惊人涨幅,平均的结果也会远远超越指数,取得不错的正收益。

当众狗狂奔时,即使我们没有现代化的雪地车,也能穿越冰原,到达南极。

 

作者简介:
小小辛巴
2013年雪球网“雪球之夜”演讲嘉宾,票选第一。
2010~2013年的四年漫长大熊市中,每年保持正盈利,并大幅战胜指数,而2012~2013年的两年间,挑选并重点分析了20只股票,最高涨幅达到100%以上的有11只(其中200%以上的有3只),接近翻倍(90%以上)的有2只,50%~90%的有7只,37.8%的只有1只。
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    [作者:小小辛巴]
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