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航天系重组点燃军工热情

2013年11月20日 10:15 来源:证券市场红周刊 2013年第66期 作者:陆洲 杨绍辉 余兵

军工行业中长期基本面反转
  设立国家安全委员会意味着国家安全战略转向积极主动,我们预计,国家安全委员会作为一个超级权力机构,对外运用军事外交经济等复合手段处理安全问题。在面对当前的国际形势与周边环境,传统意义上的韬光养晦战略在某种程度上已经无法解决问题。国际和周边局势变化催生我国国防战略由积极防御转向更为主动的攻防兼备。中国作为地缘政治形势非常复杂的国家,也作为一支全球性的战略力量,拥有强大的国防于情于理都无可挑剔。
  海洋、太空和网络安全是国家安全的重点,军工集团可能入围国安委组成机构:党的十八大报告提出了我国国家安全战略新观点:推进国家新的军事变革,高度关注海洋、太空、网络空间安全。我们认为,相应的海军装备、空军装备、卫星、导航和雷达装备是保证上述安全重点的主体。我们预计,即将出台的国家安全委员会组成机构和人员细则中,航天、航空、兵器、船舶、电子科技、核工业等重点军工集团有可能占有一席之地,这也显示出军工集团在国家整体安全战略中的重要地位。
  我们认为,中国的国防科技工业将在产业升级和经济结构调整中发挥巨大的牵引作用。随着科技能力的改善,新项目的研发周期正从一二十年向更短的时间段缩小,国防进步已经成为中国全面现代化的一部分。国家安全形势的恶化、决策层的重视以及潜在的经济效益,这将在较长时间内推动军工行业的总体需求以及企业盈利。因此,应该从中长期基本面反转的角度来看待军工板块的投资机会。
  军工上市公司是确定的成长股:我们认为,从整体看,在未来宏观经济走向不甚明朗的情况下,央企背景的军工类资产经营面临的不确定性很低,属于确定的成长股。过去7年累计约有180亿元的资产注入到A股军工上市公司中,这其中有90%左右的资产为军工业务相关资产。资产注入为其带来了业绩活力,也为上市公司股价带来了高弹性。未来3~5年科研体制改革将是包括航空、航天、兵器、电子在内的军工企业改革的重要内容。
  航天晨光的停牌预示着时隔6年航天系新一轮重组启动:一直以来,航天科技集团和航天科工集团由于长期承担国家战略性任务、并且实行特殊的科研生产联合体经营模式,资产证券化程度偏低,相关单位改制难度较大,资本运作的积极性和迫切性略显不足。但这种局面已经悄然改变。11月14日航天晨光公告拟非公开发行股票而停牌。我们预计,航天晨光存在重大资产注入的可能。这将是今年以来继航空动力、中国重工总装军品上市后的第三家军工重组上市公司,同时也预示着航天两大集团终于啃下了硬骨头,敢于触及核心军品资产,后续航天系其他上市公司重组节奏也将大大加快。这也是继2007年中国卫星、火箭股份增发购买军工资产以来,时隔6年,航天板块启动的新一轮实质性重组。我们预计航天晨光的重组方案将有力带动军工板块走出新一轮行情。

  军工行业潜力公司分析
  航天通信:2000年大股东航天科工入驻后,开始向通信领域转型,将低空导弹防御系统注入上市公司,并于2011年起逐步围绕专网通信进行收购,并以之为核心业务,包括沈阳易迅等数家公司。公司未来的发展战略为:以专网通信为核心,打造军事通信指挥专网并扩张军民结合领域,同时,坚持传统优势业务航天防务,积极打造全球面料商务中心以推动纺织业务转型升级。
  专网通信业务是公司战略中的核心部分,随着未来武器系统化,通信指挥系统将成为未来国防工业的主角,因此公司作为大股东旗下惟一的通信企业,未来将承担起打造军事通信指挥专网(C4ISR)的集团战略任务,并积极拓展军民结合及民用领域:公司在公安专网建设的技术和渠道上有着自身的明显优势,可推动公司专网业务的不断突破。
  航天长峰:公司是我国首家经国防科工委批准军工资产上市的企业,也是国内惟一能生产第三代红外成像设备的企业,该设备是国内石油、电力、交通运输等领域急需的产品,同时还是国家武器装备现代化急需的装备。2012年1月,公司完成收购长峰科技,长峰科技以安保科技系统产业项目为主营业务,安保领域技术、工程在国内同行业中处于领先地位。2012年5月中标遵义市城市报警与监控暨智能交通管理指挥平台建设工程BOT投融资建设项目,是公司由大型活动安保向平安城市建设转型的突破点。■

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